¡Sorpresa en el dato de nóminas no agrícolas! Solo aumentó 29.000, muy por debajo de lo esperado de 85.000 a 90.000. El desempleo sube hasta el 4,2% y la revisión de los dos primeros meses suma un ajuste a la baja de 60.000. El crecimiento salarial se desacelera hasta el 3,0% interanual.

En cuanto salió el dato, el mercado lo interpretó al instante como que “es casi imposible que la Fed suba tipos en octubre”. Los rendimientos de los bonos cayeron, el dólar quedó bajo presión y los activos de riesgo respiraron aliviados. Bitcoin se disparó directamente, superó por momentos la zona de 87.000 dólares; en el día llegó a subir más del 3%. El oro también subió en sincronía.

Mi opinión:

Esto es un caso típico de “las malas noticias son buenas noticias”. El mercado laboral se está enfriando con claridad, pero todavía no llega a romperse de forma que cause pánico: la tasa de participación sube, y el empleo según encuestas a los hogares incluso repunta, lo que indica que más personas están buscando trabajo, y no que haya despidos masivos. La desaceleración de los salarios también reduce directamente la presión inflacionaria.

Para la Fed, es una combinación favorable: no necesita apresurarse a seguir subiendo tipos, pero tampoco debe preocuparse de inmediato por un aterrizaje forzoso de la economía.

Para el mercado cripto, el impulso a corto plazo es muy claro. Mejora la expectativa de liquidez y bajan los tipos reales; eso favorece de forma natural a algo como el bitcoin, con doble condición de “oro digital + activo de riesgo”. En particular, en el contexto actual, el BTC ya rebotó desde mediados de septiembre en una medida importante, y la tasa de financiación también se ha elevado, lo que sugiere que el sentimiento de los alcistas está en aumento.

Pero no persigas sin control. El dato de nóminas no agrícolas es solo un punto; después vendrán el IPC, el PCE y los comentarios de los funcionarios de la Fed. Si los datos de inflación vuelven a repuntar o si el empleo empeora rápidamente hasta convertirse en una señal real de recesión, el sentimiento del mercado puede cambiar de golpe. Además, el apalancamiento actual ya está elevado y la tasa de financiación es relativamente alta; si llega una corrección, es fácil que aparezcan liquidaciones en cadena.

Estrategia:

A mediano y largo plazo, seguimos viendo favorable al BTC como activo de cobertura frente a la moneda fiduciaria y la incertidumbre macro. Pero a corto plazo, se recomienda hacerlo por tramos y controlar la exposición: no “all-in” persiguiendo la subida. Las verdaderas grandes tendencias normalmente no se encienden con un solo dato de nóminas no agrícolas, sino que requieren liquidez en expansión sostenida y un alineamiento entre narrativa y mercado.

El mercado siempre descuenta el futuro, no los datos de hoy. Este dato de nóminas, mueve de nuevo un paso hacia atrás la ruta de “más alto y por más tiempo”. Por ahora, los alcistas cripto han ganado. Lo que queda por ver es quién será capaz de aprovechar realmente esta ventana.

¿Qué opináis vosotros? ¿Seguir viendo potencial alcista hacia 90.000, o creéis que ya se ha subido demasiado y toca asegurar ganancias? Dejadme vuestros comentarios.
#EE. UU. septiembre: nóminas no agrícolas solo +29.000; el desempleo sube al 4,2%