La desaceleración de los datos de empleo, en lugar de aliviar el nerviosismo, abrió una especie de respiro para los activos de riesgo. Las acciones tecnológicas lideraron rápidamente el movimiento, el Nasdaq renovó máximos históricos y el mercado estadounidense en general se fortaleció en medio de las apuestas a recortes de tasas. Sin embargo, en el otro lado de la transmisión entre clases de activos, la tensión es palpable: el crudo se desplomó con fuerza al verse presionado por las expectativas de liberación de reservas; el oro y la plata cayeron durante toda la semana; e incluso los bonos del Tesoro mostraron una especie de “V”, con un mínimo en los rendimientos seguido de un repunte.

Esta divergencia refleja con claridad la lógica de precios de $BTC . En el momento, los criptoactivos están estrechamente ligados a las expectativas de liquidez macro; mientras el mercado acepte la narrativa de que el ciclo de endurecimiento monetario tocó su techo, el capital estará dispuesto a ceder posiciones en favor de activos de alta volatilidad.

Si la tendencia impulsada por el sentimiento puede mantenerse estable, depende sobre todo de si los rendimientos de los bonos del Tesoro vuelven a subir y de si los datos posteriores terminarán rompiendo el optimismo de un “empuje” de datos débiles que ampliaría la liquidez. Si los rendimientos del Tesoro continúan elevándose y atraen de vuelta a los fondos hacia los activos de renta fija, es inevitable que el ánimo de los activos de riesgo se enfríe primero.