Los 25 principales stablecoins más estables; la UE solo reconoció 3 🦖
⚡ 有大动静群里说
Circle presentó el jueves a la Comisión Europea su opinión de revisión sobre MiCA (Ley de Regulación de Mercados de Activos Cripto): las reglas actuales controlan a muchos emisores, pero casi no han atrapado a los que dominan el mercado global. De los stablecoins entre los 25 con mayor capitalización global, solo 3 están de verdad reconocidos por MiCA.
Circle lo dejó claro: esto no es “regulación efectiva”, sino una forma de mantener a los mayores jugadores fuera de la puerta. Emite el stablecoin vinculado al dólar USDC y el vinculado al euro EURC, y en esta ocasión lo hace en nombre de toda la industria para negociar con el regulador.
El núcleo del desacuerdo está en las reservas. MiCA exige que los emisores de tokens de dinero electrónico, al menos, pongan el 30% de las reservas en depósitos bancarios; para los tokens que se consideren “importantes”, ese porcentaje debe elevarse al 60%. Circle sostiene que esto, en realidad, amplía la exposición al riesgo crediticio del sistema bancario; por eso propone requisitos de liquidez más flexibles—y en este punto, rara vez, está alineado con el Banco Central Europeo.
También quiere eliminar dos “límites autoimpuestos”: que la exposición soberana única no supere el 35% y la regla sobre el límite de fondos depositados en cualquier banco. La razón es que, con “grandes emisores”, se les obligaría a dispersar las reservas entre decenas de bancos, lo que aumentaría costos y empeoraría la seguridad.
Otro punto es el de la identidad. Circle apoya con fuerza conservar la estructura de “emisión múltiple”: es decir, que un stablecoin con circulación global exista simultáneamente bajo una entidad autorizada en la UE y, a la vez, con su correspondiente emisor en el extranjero. Advierte que si se cierra esa vía, el negocio simplemente se trasladará directamente al exterior.
El trasfondo es que la UE está preparando una gran revisión de MiCA en 2027, especialmente dirigida a emisores de stablecoins desde el exterior. Y otra cara de esto es que la disputa por el liderazgo en stablecoins entre Estados Unidos y la UE se está intensificando: los emisores estadounidenses están girando hacia afuera, y Washington cada vez trata los “stablecoins denominados en dólares” como una herramienta para extender la influencia del dólar.
Mi punto de vista: no lo veas como un informe técnico. Esto revela una realidad—la UE quiere usar reglas para mantener los stablecoins vinculados al dólar fuera de la puerta, pero el mercado vota con los pies: lo que buscan las instituciones son esos pocos que pueden circular globalmente. El verdadero interés no está en si el 30% o el 60%, sino en la gran revisión de 2027: si la UE realmente se atreve a tomar medidas de verdad contra los emisores en el extranjero. Si actúan, es para proteger al mercado local; si no lo hacen, equivale a admitir que las reglas no pueden adaptarse al mercado.
¿Qué crees que hará la UE en esa ronda de revisión: se enfrentará con dureza o terminará cediendo? Comenta en la sección 👇
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Cada día te traigo los temas candentes del mercado cripto: no solo qué noticias pasan, sino también para entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀
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Circle lo dejó claro: esto no es “regulación efectiva”, sino una forma de mantener a los mayores jugadores fuera de la puerta. Emite el stablecoin vinculado al dólar USDC y el vinculado al euro EURC, y en esta ocasión lo hace en nombre de toda la industria para negociar con el regulador.
El núcleo del desacuerdo está en las reservas. MiCA exige que los emisores de tokens de dinero electrónico, al menos, pongan el 30% de las reservas en depósitos bancarios; para los tokens que se consideren “importantes”, ese porcentaje debe elevarse al 60%. Circle sostiene que esto, en realidad, amplía la exposición al riesgo crediticio del sistema bancario; por eso propone requisitos de liquidez más flexibles—y en este punto, rara vez, está alineado con el Banco Central Europeo.
También quiere eliminar dos “límites autoimpuestos”: que la exposición soberana única no supere el 35% y la regla sobre el límite de fondos depositados en cualquier banco. La razón es que, con “grandes emisores”, se les obligaría a dispersar las reservas entre decenas de bancos, lo que aumentaría costos y empeoraría la seguridad.
Otro punto es el de la identidad. Circle apoya con fuerza conservar la estructura de “emisión múltiple”: es decir, que un stablecoin con circulación global exista simultáneamente bajo una entidad autorizada en la UE y, a la vez, con su correspondiente emisor en el extranjero. Advierte que si se cierra esa vía, el negocio simplemente se trasladará directamente al exterior.
El trasfondo es que la UE está preparando una gran revisión de MiCA en 2027, especialmente dirigida a emisores de stablecoins desde el exterior. Y otra cara de esto es que la disputa por el liderazgo en stablecoins entre Estados Unidos y la UE se está intensificando: los emisores estadounidenses están girando hacia afuera, y Washington cada vez trata los “stablecoins denominados en dólares” como una herramienta para extender la influencia del dólar.
Mi punto de vista: no lo veas como un informe técnico. Esto revela una realidad—la UE quiere usar reglas para mantener los stablecoins vinculados al dólar fuera de la puerta, pero el mercado vota con los pies: lo que buscan las instituciones son esos pocos que pueden circular globalmente. El verdadero interés no está en si el 30% o el 60%, sino en la gran revisión de 2027: si la UE realmente se atreve a tomar medidas de verdad contra los emisores en el extranjero. Si actúan, es para proteger al mercado local; si no lo hacen, equivale a admitir que las reglas no pueden adaptarse al mercado.
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