Circle, Aave Labs y más de 50.000 ciudadanos de la UE se enfrentarán a los bancos centrales europeos, que presionan para que Bruselas amplíe la prohibición de MiCA que actualmente impide pagar rendimientos a los titulares de stablecoins para otras actividades como el préstamo, el endeudamiento y el staking de criptoactivos.
El inminente choque entre quienes quieren que se endurezca y quienes quieren que se afloje la restricción se preparó durante la ventana de comentarios públicos de la revisión de MiCA de la Comisión Europea, que cerró el 30 de septiembre.
Qué quieren los bancos centrales europeos en la consulta sobre MiCA
El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), un organismo que incluye el Banco Central Europeo (BCE), escribió en respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre el MiCA que apoya mantener la prohibición de pagar intereses sobre las stablecoins en el reglamento.
El SEBC fue más allá al pedir que los reguladores amplíen la prohibición del pago de intereses a actividades como el préstamo, el endeudamiento y el staking. El organismo también pidió añadir al reglamento prohibiciones de otras formas de ventajas, como recompensas, reducciones de comisiones y beneficios de lealtad.
En su estado actual, MiCA no prohíbe expresamente estas alternativas.
El SEBC escribió que “el dinero electrónico está destinado a usarse para realizar pagos y no como un medio de ahorro” al explicar la postura que adoptó. Por ello, cuando a las personas se les paga simplemente por mantener un token, ahora empieza a alinearse con su definición de cuenta de depósito, que se rige por reglas diferentes.
También pidieron que las stablecoins emitidas en otras jurisdicciones no deban considerarse viables ni aceptables en la UE. Por ejemplo, un token USDC emitido en EE. UU. no debería tratarse por separado de un USDC emitido en euros.
Sin embargo, no todas las sugerencias del organismo apuntaban a medidas más restrictivas. Por ejemplo, el SEBC pidió derogar una norma que exige que los emisores de stablecoins mantengan entre el 30% y el 60% de las reservas en depósitos bancarios.
En su lugar, el organismo que representa a los bancos centrales europeos propuso un sistema alternativo en el que una parte determinada de las reservas madura en el plazo de entre uno y cinco días laborables.
Los bancos centrales no son los únicos reguladores en el documento. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), en su respuesta del 30 de septiembre, propuso un nuevo servicio regulado para las empresas que ofrecen a los usuarios acceso a protocolos DeFi y normas de divulgación proporcionadas para el staking, el préstamo y el endeudamiento, en lugar de una prohibición total.
Los actores de la industria no están de acuerdo con los bancos centrales de Europa
En su respuesta del 1 de octubre al regulador, Circle argumentó que el regulador debería centrarse en el perímetro de un marco que solo liquide tres de las 25 stablecoins más grandes por capitalización bursátil (USDC, USDG y EURC) como reguladas y compatibles con MiCA hoy, y no en la falta de emisores con licencia.
Sin embargo, Circle se alineó con la postura del BCE sobre el tema de las reservas, escribiendo que el requisito obligatorio de un “piso” de depósito incrementa la exposición al riesgo de crédito del sector bancario.
El gigante DeFi Aave Labs, que opera Push, un proveedor de servicios subsidiario autorizado por MiCA y supervisado por el Banco Central de Irlanda, pidió a la Comisión que no extendiera la prohibición de intereses al préstamo ni al staking.
Aave Labs presentó su argumento sobre la diferencia que señaló entre los rendimientos del préstamo y simplemente pagar a las personas por mantener una moneda. Por un lado, los rendimientos del préstamo los pagan los prestatarios que aportan garantías y los asume un prestamista que soporta el riesgo, de forma similar a los préstamos de euros o a los bonos, mientras que la prohibición actual solo impide que los emisores y las plataformas paguen a las personas por mantener una moneda.
Ampliar la prohibición más allá de su alcance actual le dará a las stablecoins en dólares la ventaja en los mercados on-chain, mientras que las stablecoins de MiCA pierden un caso de uso clave en ese sector.
Stani Kulechov, el fundador de Aave, dijo en X que estaba “decepcionado” por las respuestas del BCE y de la Autoridad Bancaria Europea.
Más de 50.000 encuestados no apoyan ampliar el alcance de MiCA
El mayor rechazo llegó desde fuera de las empresas. El grupo de defensa Stand With Crypto EU dijo que más de 50.000 personas en todo el bloque pidieron a la Comisión, por correo electrónico, que permitiera que las stablecoins reguladas ofrezcan recompensas, reembolsos en efectivo y comisiones más bajas.
Una petición reunió más de 126.600 firmas pidiendo que la prohibición del rendimiento se elimine por completo siempre que la moneda esté respaldada por activos seguros que generen intereses. El grupo, cuyos socios incluyen Boerse Stuttgart Digital, 50 Partners, IOTA y Morpho, dijo que el volumen de correos superó en más de seis veces las 8.221 respuestas a la consulta sobre el euro digital del BCE.
Harry Pearce Gould, el director general del grupo, lo planteó como una lucha por la competitividad, diciendo que Europa “no necesita ‘copiar’” a EE. UU., pero “sí necesita competir con él”. Bajo la Ley GENIUS de 2025, los emisores de EE. UU. no pueden pagar intereses directamente, pero los intercambios allí todavía pueden ofrecer recompensas.
Los partidarios de la propuesta de no ampliar las normas a nuevas áreas argumentan que las plataformas de la UE perderán negocios si los reguladores avanzan con las sugerencias restrictivas.
La Comisión ahora tiene que conciliar esas presentaciones en competencia mientras decide cómo se ve una versión revisada de MiCA.
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