El dato de empleo no agrícola de septiembre, con un aumento de 290.000, se impuso con fuerza y rompió de inmediato las expectativas de alzas de tipos que venían tensas. La tasa de desempleo subió hasta el 4,2%, y tanto los rendimientos de los bonos del Tesoro como el índice del dólar cayeron a la vez. La curva de tipos intermercado se recalibró rápidamente; el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento se desplomó en cuestión de momentos, y la válvula de liquidez que había estado contenida durante mucho tiempo se abrió de golpe.

$BTC se disparó rápidamente por encima del umbral de 87.000 dólares, y $ETH también se situó en el nivel de 2.750 dólares al mismo tiempo. Incluso antes de la víspera de las nóminas no agrícolas, cuando el ETF de Bitcoin acababa de terminar un ciclo de 9 jornadas consecutivas con entradas netas y aparecieron tomas de ganancias, el mercado spot siguió recibiendo con firmeza la presión de fondos que entraron rápidamente en medio del pulso macro. Lo más elástico está en el lado de la pignoración en cadena: más de 1,68 millones de ETH en cola esperando el bloqueo; la contracción de la oferta y la sincronía con los giros en el tipo de interés macro están acelerando su puesta en escena.

Cuando las expectativas de restricción quedan sujetas a la fuerza por datos laborales debilitados, la revaluación del suelo de las valoraciones se vuelve inevitable. La principal divergencia del mercado a partir de ahora es si interpretará este informe de empleo como una lluvia benéfica de un posible giro en la política monetaria, o si se desliza hacia una advertencia de recesión más profunda. Mantén un ojo en la solidez de la demanda por encima de 85.000 dólares; la respuesta se verá muy pronto en el flujo de capitales entre distintos mercados.