Hermanos, continuamos aprendiendo juntos (Punto de partida de la riqueza · Curso de conocimientos de inversión) con la segunda lección.
En esta serie, quiero aprender con todos ustedes desde lo más básico, de manera sistemática.
No es que yo persiga un tema cada día, ni que prediga si las acciones subirán o bajarán mañana.
Más bien, paso a paso, entender de verdad cosas como la economía, las empresas, la valoración y la psicología de la inversión.
Yo mismo también iré aprendiendo, pensando mientras aprendo, y compartiendo con ustedes el proceso de aprendizaje.
Si tú también quieres aprender conmigo de forma sistemática, puedes seguir esta serie.
Además, también organizo algunas metodologías y herramientas que uso habitualmente para mis investigaciones de inversión en un (Paquete gratuito de herramientas de iniciación para la investigación de inversiones para personas comunes del Punto de partida de la riqueza).
Pueden obtenerlo gratis y practicar conmigo mientras ven el vídeo.
Al final del vídeo explicaré cómo obtenerlo.
Bien, empecemos la segunda lección de hoy.
En la lección anterior estudiamos una pregunta que parece muy sencilla, pero que en realidad es muy importante:
¿Cómo funciona realmente la economía de un país?
Al final, llegamos a una lógica muy importante:
Consumo de los hogares.
Producción empresarial.
Inversión empresarial.
Los hogares reciben ingresos.
Y seguir consumiendo.
Toda la economía funciona así, en un ciclo continuo.
Pero aquí surge enseguida una pregunta:
¿Qué impulsa este ciclo?
¿Por qué una familia común con solo 500.000 yuanes puede comprar una vivienda de 5 millones?
¿Por qué una empresa con solo 100 millones de yuanes en efectivo puede invertir 1.000 millones en construir una fábrica?
¿Por qué, cuando el banco central modifica un tipo de interés, reaccionan las acciones, los bonos, el oro e incluso el bitcóin de todo el mundo?
Esta vez vamos a entender tres conceptos fundamentales para cualquier inversor:
Dinero, crédito y tipos de interés.
Empecemos por una pregunta muy sencilla.
¿Qué es realmente el dinero?
Usamos dinero todos los días.
Ir a comprar un café de 20 yuanes.
Ir a comer por 100 yuanes.
Comprar un teléfono móvil de 5.000 yuanes.
Pero si lo piensas bien:
¿Por qué un billete de 100 yuanes permite comprar cosas?
¿Acaso este trozo de papel tiene algún valor especial por sí mismo?
En realidad, no.
Lo verdaderamente importante es:
Todos creen que puede usarse para intercambiar bienes y servicios.
Hoy estás dispuesto a pagar 100 yuanes por algo porque confías en que mañana los demás también aceptarán esos 100 yuanes.
Así que una de las funciones más básicas del dinero es:
Como medio de intercambio.
Además, también sirve para fijar precios y almacenar valor, entre otras cosas.
Por ejemplo, un teléfono móvil de 8.000 yuanes.
Un coche de 200.000 yuanes.
Una vivienda de 5 millones de yuanes.
Podemos medir todas estas cosas con una unidad común: el «yuan renminbi».
Así que el dinero parece ser solo un trozo de papel o una serie de números en una tarjeta bancaria.
Pero, en el fondo, se basa en la confianza compartida de toda la sociedad en este sistema de intercambio.
Pero en la economía moderna, las cosas se vuelven más interesantes.
Porque el dinero que usamos habitualmente ya no es solo efectivo.
Por ejemplo, tienes 100.000 yuanes en tu cuenta bancaria.
Vas a comprar un coche.
No irías a un concesionario con 100.000 yuanes en efectivo.
Solo tienes que pagar con tarjeta o hacer una transferencia.
Tu cuenta bancaria:
Disminuye en 100.000 yuanes.
La cuenta bancaria de la empresa automovilística:
Aumenta en 100.000 yuanes.
La transacción se completa.
Por eso, en la economía moderna, gran parte del dinero que usamos habitualmente es, en realidad:
Depósitos bancarios.
Y ahora surge la pregunta.
¿De dónde sale el dinero de las cuentas bancarias?
De pequeños, muchos lo entendíamos así:
Primero, el banco recibe el dinero de los depositantes.
Y luego prestar ese dinero a otra persona.
Esta interpretación no es del todo incorrecta.
Pero el sistema bancario moderno es, en realidad, mucho más complejo.
Por ejemplo:
Pides un préstamo de 1 millón de yuanes al banco.
Tras evaluar tu solicitud, el banco acepta concederte el préstamo.
Normalmente, el banco abona 1 millón de yuanes en depósitos en tu cuenta.
Al mismo tiempo, en el balance del banco se añade un activo de préstamo de 1 millón de yuanes.
Es decir:
Al conceder un préstamo, los bancos pueden crear al mismo tiempo los depósitos bancarios correspondientes.
A esto solemos llamarlo:
Creación de crédito.
Por supuesto, esto no significa que los bancos puedan crear todo el dinero que quieran.
Los bancos están sujetos a múltiples limitaciones: el capital, la liquidez, la regulación, la gestión del riesgo y la demanda real de préstamos por parte de los prestatarios, entre otras.
Pero este mecanismo es muy importante.
Porque significa que:
El funcionamiento de la economía moderna no depende únicamente del dinero que ya existe, sino también, y en gran medida, del crédito.
Entonces, ¿qué es exactamente el crédito?
Veamos el ejemplo más sencillo.
Supongamos que ahora solo tienes 500.000 yuanes.
Pero quieres comprar una vivienda de 5 millones de yuanes.
¿Qué hacer?
Si el banco está dispuesto a prestarte 4,5 millones de yuanes.
Entonces:
500.000 yuanes de dinero propio.
Más 4,5 millones de yuanes de crédito bancario.
Tienes un poder adquisitivo de 5 millones de yuanes.
Por eso, el crédito cumple una función muy importante:
Adelantar al presente el poder adquisitivo del futuro para utilizarlo hoy.
Hoy pides dinero prestado para consumir o invertir.
Significa que durante los próximos años, o incluso décadas, tendrás que pagar esa deuda con tus ingresos futuros.
Eso es el crédito.
Con las empresas pasa lo mismo.
Una empresa que ahora solo tiene 100 millones de yuanes en efectivo.
Pero descubre una oportunidad en el mercado:
Construir una nueva fábrica de 1.000 millones de yuanes.
¿Qué hacer?
Puede utilizar sus propios fondos y, además, obtener financiación mediante préstamos bancarios, bonos u otras vías.
Y luego:
Recibir el dinero.
Construir una fábrica.
Comprar equipos.
Contratar empleados.
Comprar materias primas.
Empezar a producir.
Y, al final, vender el producto.
Y entonces:
Crédito
Se convierte en
Inversión.
La inversión vuelve a convertirse en:
Capacidad productiva.
La capacidad productiva acaba convirtiéndose en:
Ingresos y beneficios empresariales.
Así que ahora deberías empezar a entender que:
Por qué la economía suele estar más activa cuando se expande el crédito.
Porque el crédito puede adelantar el poder adquisitivo futuro.
Pero también hay otra cara de la moneda.
El crédito no solo puede amplificar la economía.
También puede amplificar los riesgos.
Por ejemplo, tienes 500.000 yuanes y pides un préstamo de 4,5 millones para comprar una vivienda de 5 millones.
Si la vivienda sube a 6 millones de yuanes.
Pensarás que:
¡Genial!
Pero ¿y si el precio de la vivienda cae a 4 millones de yuanes?
Tu vivienda solo vale 4 millones de yuanes.
Pero aún debes 4,5 millones de yuanes.
Entonces, es posible que los 500.000 yuanes de capital inicial hayan desaparecido por completo.
Incluso podrías acabar con un patrimonio neto negativo.
Por eso:
El apalancamiento puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas.
Por eso, los problemas inmobiliarios, la deuda empresarial y las crisis financieras suelen acabar teniendo algo en común:
Crédito.
Y ahora surge otra pregunta.
¿Por qué los bancos están dispuestos a prestarte dinero?
Porque tienes que pagar intereses.
Supongamos que pides prestado 1 millón de yuanes.
Un tipo de interés anual del 5%.
Tendrías que pagar unos 50.000 yuanes de intereses al año.
Si el tipo de interés baja al 3%.
Los intereses anuales se reducen a 30.000 yuanes.
Por eso, podemos entender los tipos de interés, de forma sencilla, como:
El precio de usar fondos y crédito.
Cuando el dinero es caro:
Las empresas serán más cautelosas a la hora de invertir.
Los hogares serán más cautelosos a la hora de pedir préstamos.
Cuando el dinero es barato:
Podría resultar más atractivo pedir dinero prestado para invertir y consumir.
Así que, en realidad, los tipos de interés conectan:
Dinero, crédito, economía y precios de los activos
Un eslabón muy importante.
Pero aquí quiero advertirles sobre una trampa muy fácil de pasar por alto.
En el futuro, cuando veas una noticia que diga:
El banco central baja los tipos de interés.
No te apresures a sacar una conclusión:
La bolsa va a subir.
¿Por qué?
Porque el proceso real de transmisión no es tan sencillo.
Por ejemplo:
El banco central reduce los tipos de interés oficiales.
↓
El coste de financiación de los bancos podría disminuir.
↓
El tipo de interés de los préstamos podría verse afectado.
↓
El coste de financiación de las empresas y los hogares podría disminuir.
↓
Pero surge una pregunta:
¿Están dispuestas las empresas a pedir dinero prestado?
¿Están dispuestos los hogares a pedir préstamos?
¿Están dispuestos los bancos a conceder préstamos?
Si la economía está muy mal.
Las empresas no se atreven a invertir.
Los hogares no se atreven a consumir.
Los bancos también se vuelven más cautelosos.
Así que, aunque bajen los tipos de interés, el crédito no necesariamente se expandirá rápidamente.
Por eso:
Bajar los tipos de interés es solo el punto de partida, no la conclusión final.
Esta es también una de las formas de pensar que queremos ayudarles a desarrollar en esta serie.
En el futuro, cuando veas cualquier noticia macroeconómica, no te apresures a preguntar:
¿Es una buena o una mala noticia?
Primero, pregúntate:
¿Qué ha pasado?
¿Por qué ocurre?
¿A quién afecta?
¿A través de qué mecanismos se transmite?
¿Cómo cambiarán, al final, los beneficios empresariales?
¿Y qué efecto tendrán en los precios de los activos?
De hecho, ahora que me dedico a la investigación de inversiones, cada vez pienso más que:
Lo verdaderamente importante no es intentar adivinar todos los días si mañana subirá o bajará el mercado.
Se trata de crear tu propio marco de análisis.
Por eso, poco a poco estoy recopilando algunos métodos y herramientas de investigación que utilizo para aprender, y los he reunido en un recurso gratuito:
(Punto de partida de la riqueza · Kit de herramientas para iniciarse en la investigación de inversiones para personas comunes).
Por ejemplo, cuando empieces a analizar una empresa, puedes usar la herramienta «Una página para analizar una empresa» y desglosar paso a paso información importante, como su modelo de negocio, ingresos, beneficios y ventajas competitivas.
Si te interesa este método, puedes obtenerlo gratis.
No te limites a ver mis vídeos.
Lo mejor es tener las herramientas a mano e investigar por tu cuenta.
Porque el conocimiento que realmente perdura no consiste en «haberlo entendido», sino en:
Lo has hecho tú mismo.
Encontrarán cómo obtenerlo debajo del vídeo y en el comentario fijado.
Bien, vamos a repasar y conectar todo lo que hemos visto hoy.
En la primera lección aprendimos que:
Cómo funciona la economía.
En la segunda lección descubrimos además que:
El crédito es una fuerza fundamental que impulsa la economía moderna.
Expansión del crédito:
Préstamos a empresas.
La inversión aumenta.
La producción aumenta.
Aumenta la contratación.
Los ingresos de los hogares aumentan.
El consumo aumenta.
Los ingresos empresariales aumentan.
La economía se expande aún más.
Pero si ocurre lo contrario:
Contracción del crédito.
Los préstamos disminuyen.
La inversión disminuye.
El consumo disminuye.
Los ingresos de las empresas disminuyen.
Los beneficios disminuyen.
El empleo se ve afectado.
La economía se desacelera aún más.
Así que, detrás del crecimiento económico, hay una línea muy importante:
Ciclo crediticio.
Y los tipos de interés son una de las herramientas importantes que influyen en el ciclo crediticio.
Tipos de interés altos:
Pedir dinero prestado sale más caro.
La inversión y el consumo podrían verse frenados.
Tipos de interés bajos:
Pedir dinero prestado sale más barato.
El consumo y la inversión podrían recibir un impulso.
Y esto, a su vez, influirá aún más en:
Beneficios empresariales.
Valoración de las acciones.
Bienes inmuebles.
Bonos.
Oro.
Dólares estadounidenses.
Incluso:
Bitcóin.
Así que ahora deberías ver una cadena muy importante:
Dinero
↓
Crédito
↓
Tipos de interés
↓
Consumo e inversión
↓
Beneficios empresariales
↓
Ciclo económico
↓
Precios de los activos
Volveremos a utilizar esta cadena una y otra vez en el futuro.
Hoy quiero que recuerden cinco frases.
Primero:
En la economía moderna, el dinero no es solo efectivo; los depósitos bancarios también son una forma muy importante de dinero.
Segundo:
Cuando los bancos conceden préstamos, pueden crear depósitos bancarios equivalentes, pero esta creación de crédito está sujeta a muchas limitaciones.
Tercero:
El crédito permite adelantar al presente el poder adquisitivo del futuro.
Cuarto:
Los tipos de interés pueden entenderse como el precio del dinero y del crédito. Influyen en el consumo, la inversión, los beneficios empresariales y la valoración de los activos.
Quinto:
La expansión del crédito puede impulsar el crecimiento económico, y su contracción también puede agravar la caída de la economía.
Por último, también quiero dejarme una pregunta pendiente.
Supongamos que mañana ves una noticia:
Los bancos empiezan a restringir drásticamente los préstamos inmobiliarios.
En ese momento, no me limitaría a fijarme en:
¿Podrían bajar los precios de la vivienda?
Seguiría preguntándome:
¿Por qué empiezan los bancos a restringir los préstamos?
¿Pueden los hogares obtener suficiente crédito?
¿Podrían disminuir las transacciones inmobiliarias?
¿Se verá afectado el flujo de caja de las empresas inmobiliarias?
¿Reducirán las empresas la adquisición de terrenos y sus inversiones?
¿Se transmitirá el impacto a sectores como la construcción, el mobiliario y las reformas?
Si el crédito sigue contrayéndose, ¿qué ocurrirá con los balances de los hogares y las empresas?
Por último, ¿se transmitirá este cambio a toda la economía?
Te darás cuenta de que:
Lo que realmente merece la pena analizar nunca es una noticia por sí sola, sino el «cambio en el crédito» que hay detrás.
Y esto es precisamente lo que más quiero que entendamos juntos en la lección de hoy:
Cómo circula el dinero, cómo se expande y se contrae el crédito, y por qué los tipos de interés son una variable tan importante para la economía y los precios de los activos.
En la próxima lección, seguiremos avanzando.
Vamos a empezar a analizar un término que los inversores oyen casi todos los días:
Inflación.
¿Por qué el dinero pierde cada vez más valor?
¿Por qué a veces los precios siguen subiendo aunque la economía vaya mal?
¿Qué relación hay entre la inflación y los tipos de interés?
En la próxima lección seguiremos tratando de entender juntos estas cuestiones.
Esto es Punto de partida de la riqueza.
El conocimiento determina la riqueza; los ciclos crean oportunidades.