Bueno, saquen los datos macro finales de esta semana, y ya están demasiado sospechosamente "perfectos" para el mercado)

El NFP de septiembre: solo 29 mil nuevos empleos, frente a las expectativas de alrededor de 90 mil. Desempleo: 4,2% vs. el 4,1% previsto. El crecimiento de los salarios fue únicamente de 0,1% m/m, con lo esperado en 0,3%.

O sea, tenemos de inmediato tres señales en la misma dirección: la contratación casi se detuvo, el desempleo subió un poco y la presión de los salarios en crecimiento se enfrió. Y si además sumamos los datos más débiles sobre la inflación que recibimos el miércoles, entonces el panorama para la Fed es lo más conveniente posible: la economía se enfría, la presión inflacionaria se debilita y cada vez hay menos razones para apresurarse con una nueva subida de la tasa.

Hace literalmente pocos días, el mercado ya estaba valorando alrededor de un 70% de probabilidades de una subida de la tasa en octubre. Después de esta semana, el escenario base ya es completamente distinto: una pausa en la reunión del 28 de octubre. Y aquí solo tengo una observación. 29 mil vacantes se ven demasiado bonitas para este relato.

No en el sentido de que alguien haya “dibujado” algo. Simplemente, el NFP es uno de esos indicadores que luego les encanta reescribir. Ya revisaron el mes anterior, y una cifra tan baja perfectamente podría, dentro de un mes, resultar que no eran exactamente 29 mil.

Por eso, ahora mismo yo no sacaría la conclusión de que, de repente, el mercado laboral estadounidense empezó a desmoronarse. Para la Fed es más importante la tendencia a lo largo de varios meses que los datos mensuales. Y si el próximo mes revisan esos 29 mil, por ejemplo, a 70–90 mil, y los nuevos datos vuelven a mostrar un mercado laboral estable, entonces las conversaciones sobre una subida de la tasa pueden regresar muy rápido, ya antes de la reunión de diciembre.

Entonces, por ahora, el aumento de octubre prácticamente ya murió esta semana. Pero con diciembre, yo todavía no me apresuraría. Porque el mercado hoy perfectamente puede estar celebrando una cifra que dentro de un mes ya no existirá.

Les deseo a todos un buen cierre de semana y no desatiendan las señales de alerta aérea.

Mikita Guppal | ProInversiones

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