Un concepto académico escrito ya en 1993 que durante años se mantuvo en silencio en el mundo cripto, y ahora Wall Street lo vuelve a “recoger” para ajustarlo a su índice más central... Lo verdaderamente digno de ver no es el producto en sí, sino la dirección.. ..
💬 想聊行情的进群
Cboe está investigando contratos perpetuos sobre VIX, es decir, convertir esa cosa que durante décadas han llamado el “índice del miedo” en un contrato que no vence nunca.. La noticia todavía está en una fase muy temprana: no hay detalles del contrato, ni se han publicado documentos, pero la dirección ya está marcada..
La mayoría lo ve como “la bolsa añade un producto más”.. Pero esta vez, lo que realmente merece la pena mirar es la estructura de este producto: es una transferencia inversa desde el mundo cripto hacia el mercado tradicional..
El mecanismo de los contratos perpetuos se propuso por primera vez como una idea de un economista, Shiller, en 1993; y quien de verdad lo convirtió en negocio fue el exchange cripto.. Usa la tasa de financiación para anclar el precio del contrato al spot; no hay fecha de vencimiento, así que tampoco hay costos de rollover.. Y uno de los puntos más criticados de los futuros tradicionales de VIX es precisamente que cada mes hay que “enrollar” (rollover), y el costo va comiéndose el rendimiento capa por capa..
Dicho de otra manera, Wall Street no va a copiar el “activo subyacente” —la volatilidad—, sino la carcasa de contratos que la industria cripto ha ido puliendo durante estos años.. Esa es, en realidad, la historia que está ocurriendo ahora..
¿Por qué justo ahora? Porque las estructuras de ambos mercados se están acercando rápidamente.. Primero, aparecieron en cadena los perpetuos vinculados a la volatilidad de Bitcoin; después, las bolsas tradicionales comenzaron a investigar y a “reaplicar” el mismo mecanismo a su índice que mejor conocen.. Si esta tendencia continúa, lo siguiente que se “perpetuice” quizá no sea solo VIX: podría haber más índices, más activos y más indicadores..
Pero también hay un problema real que hay que dejar en claro: VIX en sí es solo un número calculado; no es como Bitcoin, que tiene un spot que se puede comprar y vender de forma real.. Los market makers no pueden comprar “spot” para cubrir (hedgear) la posición; si la tasa de financiación realmente logra anclar, hasta ahora sigue siendo una incógnita.. Hay análisis que lo dicen directamente: eliminar el vencimiento no significa eliminar el costo de cobertura y el riesgo de base (basis)..
Así que el punto nunca fue si “Cboe va a lanzarlo o no”, sino que cuando la estructura cripto empiece a exportarse de vuelta, ¿quién es el que tiene en sus manos el conjunto de herramientas más dominado?
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Cboe está investigando contratos perpetuos sobre VIX, es decir, convertir esa cosa que durante décadas han llamado el “índice del miedo” en un contrato que no vence nunca.. La noticia todavía está en una fase muy temprana: no hay detalles del contrato, ni se han publicado documentos, pero la dirección ya está marcada..
La mayoría lo ve como “la bolsa añade un producto más”.. Pero esta vez, lo que realmente merece la pena mirar es la estructura de este producto: es una transferencia inversa desde el mundo cripto hacia el mercado tradicional..
El mecanismo de los contratos perpetuos se propuso por primera vez como una idea de un economista, Shiller, en 1993; y quien de verdad lo convirtió en negocio fue el exchange cripto.. Usa la tasa de financiación para anclar el precio del contrato al spot; no hay fecha de vencimiento, así que tampoco hay costos de rollover.. Y uno de los puntos más criticados de los futuros tradicionales de VIX es precisamente que cada mes hay que “enrollar” (rollover), y el costo va comiéndose el rendimiento capa por capa..
Dicho de otra manera, Wall Street no va a copiar el “activo subyacente” —la volatilidad—, sino la carcasa de contratos que la industria cripto ha ido puliendo durante estos años.. Esa es, en realidad, la historia que está ocurriendo ahora..
¿Por qué justo ahora? Porque las estructuras de ambos mercados se están acercando rápidamente.. Primero, aparecieron en cadena los perpetuos vinculados a la volatilidad de Bitcoin; después, las bolsas tradicionales comenzaron a investigar y a “reaplicar” el mismo mecanismo a su índice que mejor conocen.. Si esta tendencia continúa, lo siguiente que se “perpetuice” quizá no sea solo VIX: podría haber más índices, más activos y más indicadores..
Pero también hay un problema real que hay que dejar en claro: VIX en sí es solo un número calculado; no es como Bitcoin, que tiene un spot que se puede comprar y vender de forma real.. Los market makers no pueden comprar “spot” para cubrir (hedgear) la posición; si la tasa de financiación realmente logra anclar, hasta ahora sigue siendo una incógnita.. Hay análisis que lo dicen directamente: eliminar el vencimiento no significa eliminar el costo de cobertura y el riesgo de base (basis)..
Así que el punto nunca fue si “Cboe va a lanzarlo o no”, sino que cuando la estructura cripto empiece a exportarse de vuelta, ¿quién es el que tiene en sus manos el conjunto de herramientas más dominado?
