El PCE de agosto reduce la probabilidad de una subida de tasas en octubre; ¿la nómina no agrícola de septiembre hará que la probabilidad de una subida en octubre vuelva a los niveles anteriores?

A la fecha, la probabilidad de una subida de tasas en octubre es del 23,8%, y en diciembre del 63,4%. Aunque las expectativas de subidas se han retrasado, en sentido estricto la probabilidad de subidas de tasas aún se encuentra en una fase de incertidumbre #比特币升至8.5万美元附近

Para el mercado, la cadencia de subidas de tasas que puede preverse no es lo aterrador; lo preocupante es una subida de tasas con incertidumbre, porque hará que el mercado no se atreva a fijar precios con antelación. Por eso, los grandes datos de empleo no agrícola de esta noche son sumamente importantes

Actualmente, el rango de predicción para los datos del informe de empleo no agrícola de este mes es de 35.000 a 180.000 personas. En este momento, la expectativa principal se concentra en el rango de 84.000 a 90.000, mientras que el dato previo de 162.000 personas en agosto, antes, la mayoría de los economistas lo atribuían a factores estacionales amplificados

Así que esta noche lo que hay que mirar no es solo el dato de NFP de septiembre, sino también la revisión del dato de agosto. Por tanto, según los 90.000 de esta noche, se pueden hacer tres clasificaciones de escenarios:

a, el mejor escenario. ≤50.000, desempleo ≥4,2% y salarios ≤3,1%. Son datos “paloma” que reflejan una desaceleración del empleo: el empleo débil limita el espacio para que la Fed suba tasas. No solo debilitará aún más las expectativas de una subida en octubre, sino que incluso el mercado podría debatir si habrá o no una subida en diciembre.

b. Datos neutrales, también el escenario ideal para la Fed. NFP entre 80.000 y 100.000, desempleo en 4,1% y salarios alrededor de 3,2%. Esto significa que el crecimiento del empleo y de los salarios es estable, y que la economía tiene resiliencia, lo cual es lo más favorable para el espacio de subidas. En este caso, se incrementará aún más la probabilidad de una subida en diciembre, y el mercado tendrá que empezar a valorar la subida de diciembre.

c, datos malos. NFP > 120.000, la tasa de desempleo en 4%-4,1% y el crecimiento salarial mensual ≥ 0,3%. Aquí el mercado se preocupará por una desaceleración del PCE, pero la economía seguirá acelerándose. Este dato aumentará los argumentos para que la Fed suba las tasas; la probabilidad de una subida en octubre aumentará. Pero si eso logra o no que la probabilidad vuelva a estar por encima del 50% no es seguro, aunque sí hará que el mercado siga oscilando en medio de la incertidumbre.

d, el peor escenario. Empleo NFP de 150.000, el desempleo baja a 4% y el crecimiento salarial mensual ≥ 0,4%. Esto implica que el empleo y la economía están muy calientes, y podría hacer que la probabilidad de una subida en octubre vuelva directamente a estar en torno al 50% e incluso por encima del 60%.

Según las expectativas personales, es muy probable que esta noche se den los escenarios de b y c; no aumentará demasiado la probabilidad de una subida de tasas en octubre, pero sí hará que la de diciembre siga subiendo.

Aquí hay que tener en cuenta que la probabilidad de una subida en diciembre está actualmente alrededor del 60%, todavía no entró en la fase de fijación inicial del precio. Pero si los datos de esta noche hacen que la probabilidad entre en niveles por encima del 70%, entonces el mercado tendrá que empezar a valorarla.

Cuando las expectativas de subidas se posponen a diciembre y además las probabilidades son altas, a corto plazo eso es favorable para los activos de riesgo. Pero para el mercado de bonos sería más bien negativo, y para el oro también; para el dólar es positivo.

Para los mercados de riesgo, a corto plazo no hay presión por subidas de tasas; además, de cara a diciembre todavía se podrán ver más datos económicos, así que, a corto plazo, ¡es como un respiro!