El experimento de Bitcoin de El Salvador acaba de recibir otra verificación formal por parte de su mayor prestamista. El Fondo Monetario Internacional aprobó un desembolso inmediato de aproximadamente $138 millones al país de Centroamérica el 1 de octubre de 2026, incluso después de que las autoridades salvadoreñas incumplieran un objetivo de desempeño vinculado a la acumulación de Bitcoin. La dispensa, otorgada junto con la finalización de la segunda y la tercera revisión del programa del Fondo, garantiza efectivamente un cambio en la política de Bitcoin de El Salvador, pasando de las compras directas por parte del Estado y hacia una supervisión más estricta de cualquier Bitcoin que el gobierno aún conserve.
Puntos clave
El FMI aprobó un desembolso inmediato de 101,96 millones de DEG, alrededor de 138 millones de dólares, después de completar las revisiones segunda y tercera del programa de El Salvador.
El Salvador no cumplió un criterio de desempeño de acumulación de Bitcoin, pero recibió una exención del FMI basada en medidas correctivas y compromisos renovados.
El programa del FMI ahora establece que no se espera que haya más acumulación de Bitcoin liderada por el gobierno más allá de donaciones documentadas.
La mayoría de la propiedad y el control operativo de la billetera Chivo han pasado a manos de un operador privado, lo que reduce la participación directa del Estado.
La economía de El Salvador creció aproximadamente un 3,9% en 2025, y el FMI proyecta un crecimiento del 4,5% en 2026.
El FMI aprueba financiación pese al incumplimiento de la acumulación de Bitcoin
La junta ejecutiva del FMI liberó los fondos pese a encontrar que El Salvador no había cumplido todas las condiciones vinculadas a su programa de préstamos, incluida la que limita las compras de Bitcoin por parte del sector público. Esa combinación de aprobación e incumplimiento es la tensión central que recorre toda esta historia: el Fondo mantuvo el dinero fluyendo, pero solo después de obtener garantías de que la compra directa de Bitcoin por parte del gobierno, efectivamente, terminó.
El desembolso en sí es considerable para el tamaño de El Salvador. La aprobación de la junta desbloqueó 101,96 millones de DEG, que el FMI valora en aproximadamente 138 millones de dólares, tras las revisiones segunda y tercera combinadas bajo la Facilidad Extendida del país. La liberación se produjo de inmediato en cuanto la junta completó su evaluación.
La exención y lo que cubre
Varios criterios de desempeño no habían sido cumplidos plenamente por El Salvador, y la condición de acumulación de Bitcoin era uno de ellos. El FMI otorgó exenciones con base en medidas correctivas y compromisos renovados de las autoridades salvadoreñas, en lugar de tratar la infracción como una violación que terminaría el programa. Lo crucial es que el acuerdo del FMI ahora establece que no se contempla más acumulación más allá de donaciones documentadas: una redacción que reduce, en lugar de eliminar, el margen del país para mantener Bitcoin en el futuro.
Cambio para alejarse de la participación del gobierno en Bitcoin
La señal más clara de que la política de Bitcoin de El Salvador se está reconfigurando bajo la presión del FMI es lo que sucedió con Chivo, la billetera respaldada por el Estado que sustentó el lanzamiento original de Bitcoin en el país. La mayoría de la propiedad y el control operativo de Chivo se han transferido a un operador privado; el FMI enmarca esta medida como un paso hacia la desarticulación de la participación directa del Estado en actividades relacionadas con Bitcoin.
La propiedad de la billetera Chivo pasa a manos privadas
Dan Katz, el primer subdirector gerente del FMI y presidente de la discusión de la junta, vinculó la transferencia de Chivo con ese repliegue más amplio de la participación estatal. Describió la medida como un paso bienvenido, pero también dijo que la exposición restante del sector público “debería desmontarse por completo”. Katz añadió que se están reforzando las regulaciones mientras el papel del Estado en las actividades relacionadas con Bitcoin continúa encogiéndose, y pidió una mayor transparencia y supervisión de cualquier exposición pública a Bitcoin que permanezca registrada.
Esa distinción importa para cualquiera que intente entender hacia dónde se dirige realmente la política de Bitcoin de El Salvador. El FMI no le exige al país vender sus tenencias actuales ni abandonar Bitcoin por completo. Exige que el gobierno deje de añadir a esas tenencias mediante fondos estatales y que cualquier exposición residual sea divulgada y gestionada con mucha más supervisión que antes.
Desempeño Económico detrás del Acuerdo
La economía de El Salvador está superando las expectativas anteriores del propio FMI, y ese desempeño es parte de por qué el Fondo estuvo dispuesto a mirar más allá del objetivo de Bitcoin incumplido. El FMI atribuyó el exceso de su desempeño sobre sus pronósticos a mejoras sostenidas en seguridad y en la confianza de los inversionistas, junto con una consolidación fiscal que avanzó en términos generales en línea con las metas del programa.
Crecimiento, Reservas y Consolidación Fiscal
El FMI estima que el PIB real se expandió un 3,9% en 2025 y prevé que alcance un crecimiento del 4,5% en 2026, mientras que las reservas internacionales brutas se fijan en 4.814 millones de dólares para 2025 y se espera que lleguen a 5.346 millones en 2026: cifras que el Fondo cita como prueba de que los objetivos de reservas y liquidez se han superado claramente. Esa acumulación de reservas respalda el impulso más amplio del programa para reconstruir los colchones financieros externos del país, incluso cuando la conversación sobre Bitcoin domina los titulares.
¿Por qué importa esto más allá de las fronteras de El Salvador? Porque el FMI, de hecho, está mostrando a otros gobiernos que experimentaron con tenencias soberanas de cripto un modelo: mantener sólidos los fundamentos macroeconómicos, aceptar condiciones más estrictas sobre la acumulación de activos digitales y que la financiación pueda continuar. Para los inversores que observan cómo los prestamistas institucionales tratan a países con políticas cripto poco convencionales, esta exención es un dato que vale la pena seguir.
Qué sigue para la política de Bitcoin de El Salvador
La siguiente fase del programa se centra en cerrar la brecha entre lo que el gobierno aún conserva y qué tan transparentemente se informa esa exposición. El FMI ha dejado claro que quiere que El Salvador refuerce la divulgación sobre cualquier activo público remanente en Bitcoin y que siga construyendo estructuras de regulación y gobernanza para el sector cripto en general.
Términos del programa y supervisión futura
Aprobado el 26 de febrero de 2025, el Mecanismo de Facilidad Extendida abarca 40 meses y ofrece un acceso total de aproximadamente 1,4 mil millones de dólares, y este nuevo desembolso señala con mayor claridad que el FMI planea continuar la financiación siempre que El Salvador se adhiera a los compromisos más acotados relacionados con Bitcoin del acuerdo existente: detener cualquier acumulación adicional impulsada por el Estado, mejorar la transparencia y reducir de forma constante el control directo del gobierno sobre la infraestructura cripto, como Chivo.
Para un gobierno que alguna vez se promocionó como el mayor y más audaz adoptante de Bitcoin del mundo, los términos de este acuerdo marcan un capítulo más silencioso: una etapa en la que se mide menos en Bitcoin comprado y más en reservas reconstruidas, crecimiento sostenido y supervisión prometida.
Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.