El Tesoro acaba de ejecutar otra recompra por 6.000 millones de dólares hoy: ahora forma parte de un calendario recurrente, no de un gesto puntual. El programa comenzó el 10 de septiembre y triplicó el tope original de 2.000 millones. Pero aquí está lo importante: la primera operación de 6.000 millones realizada en septiembre no hizo absolutamente nada para calmar los mercados. Las rentabilidades subieron de todos modos.
El bono a 10 años llegó a 4,85% ese día. El nivel más alto desde octubre de 2023. El bono a 30 años subió a 5,31%: el más alto desde junio de 2007 en ese momento. ¿Desde entonces? Las rentabilidades han ido aún más arriba. El 30 años alcanzó 5,50% la semana pasada. El nivel más alto desde 2004.
Bessent lo está encuadrando como un “giro del Tesoro”, remitiéndose al viejo plan Operation Twist de la Fed. Comprar deuda de largo plazo para presionar a la baja los costos de endeudamiento a largo plazo. El mecanismo no ha entregado ese resultado hasta ahora.
El Tesoro está comprometido a recompras de al menos 4.000 millones de dólares hasta el 4 de noviembre. Los 6.000 millones de hoy están por encima de ese piso. Más detalles sobre la dimensión de las futuras operaciones se conocerán en la refinanciación trimestral del 4 de noviembre.
Este es el indicador real de liquidez para cripto: estas operaciones añaden liquidez en el margen. No controlan las rentabilidades de largo plazo, que se mueven más por las expectativas de inflación, la oferta de deuda y la política de la Fed. Las reacciones pasadas de $BTC a los titulares sobre recompras han sido reales, pero de corta duración. El factor que manda sigue siendo la tendencia más amplia de rentabilidades y liquidez, no cualquier operación puntual de un jueves.
Entonces, ¿cuál es la operación? Vigila las rentabilidades a 10 años y a 30 años. Si siguen subiendo pese a estas recompras, esa es la señal de que la inyección de liquidez no es suficiente para compensar la presión macro de fondo. Para $BTC, eso significa lateralización o bajada hasta que veamos que las rentabilidades realmente reaccionan. Si las rentabilidades se estabilizan o caen, entonces tenemos la luz verde para un movimiento “risk-on”. Ahora mismo, la configuración indica ser prudentes: no persigas el titular; opera la respuesta de las rentabilidades.
El bono a 10 años llegó a 4,85% ese día. El nivel más alto desde octubre de 2023. El bono a 30 años subió a 5,31%: el más alto desde junio de 2007 en ese momento. ¿Desde entonces? Las rentabilidades han ido aún más arriba. El 30 años alcanzó 5,50% la semana pasada. El nivel más alto desde 2004.
Bessent lo está encuadrando como un “giro del Tesoro”, remitiéndose al viejo plan Operation Twist de la Fed. Comprar deuda de largo plazo para presionar a la baja los costos de endeudamiento a largo plazo. El mecanismo no ha entregado ese resultado hasta ahora.
El Tesoro está comprometido a recompras de al menos 4.000 millones de dólares hasta el 4 de noviembre. Los 6.000 millones de hoy están por encima de ese piso. Más detalles sobre la dimensión de las futuras operaciones se conocerán en la refinanciación trimestral del 4 de noviembre.
Este es el indicador real de liquidez para cripto: estas operaciones añaden liquidez en el margen. No controlan las rentabilidades de largo plazo, que se mueven más por las expectativas de inflación, la oferta de deuda y la política de la Fed. Las reacciones pasadas de $BTC a los titulares sobre recompras han sido reales, pero de corta duración. El factor que manda sigue siendo la tendencia más amplia de rentabilidades y liquidez, no cualquier operación puntual de un jueves.
Entonces, ¿cuál es la operación? Vigila las rentabilidades a 10 años y a 30 años. Si siguen subiendo pese a estas recompras, esa es la señal de que la inyección de liquidez no es suficiente para compensar la presión macro de fondo. Para $BTC, eso significa lateralización o bajada hasta que veamos que las rentabilidades realmente reaccionan. Si las rentabilidades se estabilizan o caen, entonces tenemos la luz verde para un movimiento “risk-on”. Ahora mismo, la configuración indica ser prudentes: no persigas el titular; opera la respuesta de las rentabilidades.
