El Tesoro de Estados Unidos realizó el 1 de octubre una operación de recompra de US$ 6 mil millones en títulos públicos de largo plazo, en un momento de fuerte presión sobre el mercado global de renta fija.
En la operación, los inversores presentaron aproximadamente US$ 46.39 mil millones en bonos al Tesoro, mientras que efectivamente se aceptaron US$ 6 mil millones. La liquidación ocurre el 2 de octubre. Los datos presentados en el documento divulgado son compatibles con la operación reportada. Reuters también confirmó que el límite de recompras de largo plazo había sido ampliado, incluidas operaciones de hasta US$ 6 mil millones.
🇺🇸 ¿POR QUÉ EL TESORO ESTÁ RECOMPRANDO SU PROPIA DEUDA?
El programa no debe confundirse con el QE (Quantitative Easing) de la Reserva Federal y tampoco significa simplemente que Washington decidió “borrar” US$ 6 mil millones de su deuda.
El objetivo declarado del programa de Liquidity Support Buybacks es mejorar la negociación de bonos más antiguos y menos líquidos, los llamados off-the-run Treasuries. En agosto, el propio Tesoro anunció la ampliación de las recompras de bonos de largo plazo, justificando la decisión por la necesidad de ofrecer mayor soporte de liquidez en esos segmentos.
En otras palabras: el Tesoro compra determinados bonos que ya están circulando en el mercado y entrega dinero a sus tenedores. La gestión de esa recompra se realiza dentro de una estrategia más amplia de financiamiento de la deuda; por lo tanto, no equivale a una reducción neta de US$ 6 mil millones de la deuda federal.
⚠️ EL TIMING LLAMA LA ATENCIÓN
La operación ocurre precisamente cuando el mercado de Treasuries atraviesa una fuerte presión.
El 1 de octubre, el rendimiento del Treasury a 10 años llegó al 5.34%, el nivel más alto desde 2002, antes de retroceder. La presión sobre los bonos se ha asociado con preocupaciones por la inflación, los costos de la energía, los déficits y la oferta de deuda, además de las expectativas sobre la política monetaria.
Esto hace que las recompras sean especialmente relevantes como instrumento para el funcionamiento y la liquidez del mercado, pero no significa necesariamente que el gobierno esté intentando establecer artificialmente un tope para los yields. Reuters informa que existe un debate entre participantes del mercado sobre el propósito y el alcance de las operaciones, mientras que la justificación oficial sigue siendo el apoyo a la liquidez.
💰 ¿Y QUÉ SIGNIFICA ESTO PARA BTC Y LOS ACTIVOS DE RIESGO? Existe un efecto de liquidez: cuando el Tesoro recompra bonos, los vendedores reciben efectivo. Pero sería exagerado interpretar esos US$ 6 mil millones por sí solos como una inyección de liquidez capaz de provocar una subida del Bitcoin.
Para BTC, Nasdaq y demás activos de riesgo, el escenario resulta más interesante si las recompras vienen acompañadas de una caída sostenida de los yields, una mejora de las condiciones financieras y un aumento más amplio de la liquidez.
Por ahora, hay una disputa importante: el buyback ayuda al funcionamiento del mercado de Treasuries, pero las tasas largas estadounidenses siguen elevadas. Incluso, el Treasury a 10 años llegó al 5.34% el mismo día de la operación.
¿Te gustó? Deja un like 👊🏽🥷