Citi Research se pregunta si la Reserva Federal (Fed) necesita las subidas agresivas que los mercados están descontando. El banco mantiene esa postura incluso mientras pronostica que la inflación general global será del 3,5% este año.
La Fed subió las tasas en septiembre, algo que Citi vincula con una economía más sólida y con una inflación por encima del objetivo. Sin embargo, un equipo liderado por el Economista Jefe Global Nathan Sheets ve un panorama más débil para un endurecimiento agresivo de cara al futuro.
¿Cómo Pondera Citi la Inflación Frente a las Subidas de la Fed?
Citi señala que el Brent se mantiene cerca de los 105 dólares el barril. Eso ha hecho que su previsión de inflación global esté casi un punto porcentual por encima de su estimación a inicios de año.
Mientras tanto, los combustibles refinados están aún más ajustados. Citi dice que los precios del diésel han subido casi un 50% más que el petróleo crudo, y la gasolina, aproximadamente un 20% más.
La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también es mayor. Citi ha elevado sus previsiones para muchas de las principales economías en alrededor de 50 puntos básicos (0,5 puntos porcentuales) desde febrero.
Sin embargo, según Citi, las expectativas de inflación a más largo plazo siguen ancladas en las principales economías. El banco interpreta eso como una señal de que los inversores todavía confían en los bancos centrales.
Asimismo, J.P. Morgan espera un ciclo corto, con una subida más en diciembre.
¿Qué Está Impulsando Al Alza Los Rendimientos Globales?
De los 27 bancos centrales principales que sigue Citi, 20 ahora prevén tipos más altos que en febrero. En el mismo periodo, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años en muchos países han subido entre 60 y 100 puntos básicos.
Citi identifica una tasa neutral al alza, el nivel que ni estimula ni frena el crecimiento, como uno de los motores. Al 3,2%, la estimación de la Fed ahora se sitúa 70 puntos básicos por encima de su nivel de principios de 2024.
Otro motor es la inversión en inteligencia artificial (IA), que Citi dice que cada vez depende más de los mercados de crédito a largo plazo.
En Asia, Citi espera que el Banco de Japón suba los tipos tres veces más antes de finales de 2027. Eso elevaría su tasa de política al 2%.
Mientras tanto, Washington vigila de cerca el mercado de bonos de Japón, ya que Japón mantiene más Tesoros que cualquier otro país extranjero.
Citi añade que el gasto en IA también está fluyendo a través de las cadenas de suministro tecnológicas hacia Corea del Sur, Taiwán y China.
Citi considera que la lucha contra la inflación es ganable, pero no está terminada. El banco dice que un petróleo sostenido a 100 dólares inclinaría los riesgos hacia una inflación más alta y un crecimiento más débil.