#sec拟放宽投顾加密托管规则
Se desploma un expediente de 760 páginas de una sola vez: la SEC de EE. UU. quiere que los asesores de inversión custodien las criptomonedas de sus clientes 🦖
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La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) lanzó el jueves una nueva propuesta de custodia cripto. Su idea central es abrir una vía regulatoria para asesores de inversión registrados y fondos regulados: bajo ciertas condiciones, podrán custodiar por cuenta propia los criptoactivos de sus clientes, sin tener que esperar a que haya un custodio calificado; además, se permitirá que las compañías fiduciarias autorizadas por el estado actúen como custodios cripto. Las reglas se cuelgan bajo la Ley de Asesores de Inversión de 1940 y la Ley de Sociedades de Inversión, con un cuerpo de 760 páginas.
¿Por qué esto quedó trabado durante años? Porque el umbral de “custodio calificado” nunca se aclaró del todo. Los asesores tienen que entregar los activos de los clientes a una entidad que cumpla estándares estrictos de custodia, pero qué empresas cripto califican, la supervisión nunca lo ha respondido. Resultado: muchas entidades ni siquiera se meten con cripto, e incluso dejan que los propios promotores del proyecto se queden primero con los fondos. La Cámara de Comercio Digital ya informó a la SEC en mayo de 2025: hubo asesores que rechazaron directamente la asignación de tokens.
Pero este “self-custody” (autocustodia) no es cuestión de agarrar una llave privada. Las condiciones son duras: primero hay que demostrar que, para cada activo, no se puede encontrar un custodio calificado; además, hay que volver a verificarlo una vez por trimestre. Una vez que exista un custodio disponible, los activos deberán transferirse cuanto antes. La gestión de llaves privadas, la ciberseguridad y el aislamiento de los activos del cliente deben cumplir; y cada transferencia requiere al menos dos personas autorizadas aprobándola. Los fondos que usen esta vía también deberán contar con supervisión del consejo de administración.
La presidenta Atkin(s) lo dijo sin rodeos: el mercado pasó de aquel “curiosidad de nicho” de 2008 a convertirse en una categoría de activos de billones de dólares, pero las reglas no han seguido el ritmo; quiere reemplazar la “zona gris de incertidumbre” provocada por normas de custodia diseñadas para una era obsoleta. La comisionada Peirce comparó esta espera con un “rollercoaster” regulatorio y dijo que los asesores han estado “apretando los dientes” y “sin soltar”. Esta semana viernes se irá del comité y este quedará solo con dos comisionados. El otro comisionado, Ueda, reconoció que la custodia por parte de los asesores trae, de forma inherente, conflictos de interés y que el deber fiduciario sigue igual.
⚠️ Traducción: esto es una de esas piezas que la SEC hizo por su cuenta completando una por una la agenda cripto, después de que el proyecto de ley CLARITY fracasara en el Senado por una votación de 49 a 50. Antes ya hubo exenciones innovadoras para acciones tokenizadas y un marco de captación bajo Regulation Crypto Assets; ahora se suma también la custodia. Pero ojo: por ahora solo es una propuesta; tras publicarse en el Federal Register, habrá 60 días de consulta pública y, después, se votará.
🦕 Mi opinión: el valor real de esta regla no está en que los fondos guarden sus monedas por su cuenta, sino en que por primera vez se deja claro un “camino de cumplimiento”. Antes, las instituciones no se atrevían a combinarlo; muchas veces no faltaba valentía, sino proceso. En cuanto se aclara el umbral, en el margen aparecerá un lote de fondos que antes la área de cumplimiento frenaba. Pero no esperes que mañana se dispare la cotización: desde la propuesta hasta la implementación todavía tomarán varios meses.
¿Crees que los más beneficiados esta vez serán los proveedores de servicios de custodia, o esos gestores de fondos que quedaron bloqueados en la puerta? Comenta en la sección 👇
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Cada día te ayudo a seguir los temas clave de la regulación cripto: no solo ver qué pasa en las noticias, sino entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀
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La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) lanzó el jueves una nueva propuesta de custodia cripto. Su idea central es abrir una vía regulatoria para asesores de inversión registrados y fondos regulados: bajo ciertas condiciones, podrán custodiar por cuenta propia los criptoactivos de sus clientes, sin tener que esperar a que haya un custodio calificado; además, se permitirá que las compañías fiduciarias autorizadas por el estado actúen como custodios cripto. Las reglas se cuelgan bajo la Ley de Asesores de Inversión de 1940 y la Ley de Sociedades de Inversión, con un cuerpo de 760 páginas.
¿Por qué esto quedó trabado durante años? Porque el umbral de “custodio calificado” nunca se aclaró del todo. Los asesores tienen que entregar los activos de los clientes a una entidad que cumpla estándares estrictos de custodia, pero qué empresas cripto califican, la supervisión nunca lo ha respondido. Resultado: muchas entidades ni siquiera se meten con cripto, e incluso dejan que los propios promotores del proyecto se queden primero con los fondos. La Cámara de Comercio Digital ya informó a la SEC en mayo de 2025: hubo asesores que rechazaron directamente la asignación de tokens.
Pero este “self-custody” (autocustodia) no es cuestión de agarrar una llave privada. Las condiciones son duras: primero hay que demostrar que, para cada activo, no se puede encontrar un custodio calificado; además, hay que volver a verificarlo una vez por trimestre. Una vez que exista un custodio disponible, los activos deberán transferirse cuanto antes. La gestión de llaves privadas, la ciberseguridad y el aislamiento de los activos del cliente deben cumplir; y cada transferencia requiere al menos dos personas autorizadas aprobándola. Los fondos que usen esta vía también deberán contar con supervisión del consejo de administración.
La presidenta Atkin(s) lo dijo sin rodeos: el mercado pasó de aquel “curiosidad de nicho” de 2008 a convertirse en una categoría de activos de billones de dólares, pero las reglas no han seguido el ritmo; quiere reemplazar la “zona gris de incertidumbre” provocada por normas de custodia diseñadas para una era obsoleta. La comisionada Peirce comparó esta espera con un “rollercoaster” regulatorio y dijo que los asesores han estado “apretando los dientes” y “sin soltar”. Esta semana viernes se irá del comité y este quedará solo con dos comisionados. El otro comisionado, Ueda, reconoció que la custodia por parte de los asesores trae, de forma inherente, conflictos de interés y que el deber fiduciario sigue igual.
⚠️ Traducción: esto es una de esas piezas que la SEC hizo por su cuenta completando una por una la agenda cripto, después de que el proyecto de ley CLARITY fracasara en el Senado por una votación de 49 a 50. Antes ya hubo exenciones innovadoras para acciones tokenizadas y un marco de captación bajo Regulation Crypto Assets; ahora se suma también la custodia. Pero ojo: por ahora solo es una propuesta; tras publicarse en el Federal Register, habrá 60 días de consulta pública y, después, se votará.
🦕 Mi opinión: el valor real de esta regla no está en que los fondos guarden sus monedas por su cuenta, sino en que por primera vez se deja claro un “camino de cumplimiento”. Antes, las instituciones no se atrevían a combinarlo; muchas veces no faltaba valentía, sino proceso. En cuanto se aclara el umbral, en el margen aparecerá un lote de fondos que antes la área de cumplimiento frenaba. Pero no esperes que mañana se dispare la cotización: desde la propuesta hasta la implementación todavía tomarán varios meses.
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