El regulador estadounidense de valores ha propuesto flexibilizar las normas que rigen cómo los asesores de inversiones y los fondos mantienen cripto, lo que podría eliminar un obstáculo regulatorio que ha frenado a algunas empresas a la hora de ofrecer a sus clientes inversiones en activos digitales.
La propuesta, publicada el jueves, permitiría que los asesores de inversiones mantengan ellos mismos los criptoactivos de los clientes cuando no haya un custodio de cripto elegible disponible, con condiciones. También permitiría que las empresas estatales de fideicomisos actúen como custodios de cripto.
“El mercado de criptoactivos ha crecido de una curiosidad de nicho hasta convertirse en una clase de activos de varios billones de dólares a la que los inversores buscan activamente acceder. Lamentablemente, nuestras normas y regulaciones no han seguido el ritmo,” dijo Paul Atkins, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, en un comunicado.
La propuesta apunta a una barrera práctica para invertir en cripto: los asesores de inversiones pueden tener dificultades para encontrar un custodio calificado para un token en particular, lo que limita las inversiones que pueden ofrecer a sus clientes.
La Cámara Digital ya había planteado preocupaciones sobre la falta de custodios calificados de cripto. En una presentación de mayo de 2025 ante la SEC, la Cámara Digital dijo que algunos asesores habían rechazado asignaciones de tokens o pidió a las empresas de su cartera que los retuvieran hasta que la custodia estuviera disponible.
En una declaración el jueves, la comisionada de la SEC Hester Peirce comparó la incertidumbre con una especie de “montaña rusa regulatoria”, diciendo que los asesores han estado “apretando los dientes y aferrándose como si fuera su vida” mientras esperan reglas de custodia que funcionen.
La aut custodia incluiría salvaguardas
Según la propuesta de la SEC, los asesores que busquen mantener el cripto de los clientes ellos mismos tendrían que demostrar que no hay ningún custodio permitido disponible para cada activo y volver a evaluar esa determinación trimestralmente. Si un custodio llegara a estar disponible, los activos tendrían que transferirse tan pronto como sea razonablemente practicable.
La aut custodia también exigiría salvaguardas en torno a las claves privadas, la ciberseguridad y la separación de las tenencias de cada cliente. Al menos dos personas autorizadas tendrían que aprobar cualquier transferencia de un criptoactivo en aut custodia.
El comisionado de la SEC Mark Uyeda dijo que la propuesta reconoce que la custodia por parte del asesor crea un “conflicto de interés inherente” y que los deberes fiduciarios de los asesores seguirían aplicándose cuando ellos tengan cripto de los clientes.
La propuesta también permitiría a los fondos regulados mantener criptoactivos en aut custodia con su asesor de inversiones, siempre que el asesor cumpla los requisitos de aut custodia y que la junta directiva del fondo supervise el acuerdo.
Opción de sociedad fiduciaria estatal
Usar una sociedad fiduciaria estatal — una firma financiera autorizada por un estado de EE. UU. para cuidar activos en nombre de otras personas — implicaría condiciones separadas.
Estas incluyen asegurarse de que la sociedad fiduciaria estatal esté autorizada por la autoridad estatal correspondiente para brindar custodia de cripto, que tenga procedimientos razonables para salvaguardar los criptoactivos contra pérdidas, robos o apropiación indebida, que cuente con estados financieros auditados y reportes de controles internos, y garantizar que las tenencias de los clientes estén segregadas de los activos propios de la empresa.
El paquete también propone cambios en los requisitos de auditoría, mantenimiento de registros y divulgación. La SEC aceptará comentarios públicos durante 60 días después de que la propuesta se publique en el Registro Federal.
La propuesta más reciente se suma al impulso de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC) para establecer reglas más claras para la cripto dentro de sus poderes existentes, después de que la Ley CLARITY no avanzara en el Senado el mes pasado. La CFTC ha presentado una propuesta de mercado cripto para revisión de la Casa Blanca, mientras que la SEC ha abierto una vía para operar acciones tokenizadas.
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