Más de 50.000 personas en Europa han instado a la Comisión Europea a flexibilizar los límites sobre los “rewards” de los stablecoins mientras prepara cambios a las normas de los Mercados en Criptoactivos (MiCA) del bloque. El llamamiento, realizado a través del grupo de defensa Stand With Crypto EU, forma parte del proceso de consulta de la Comisión sobre MiCA, que se cerró el miércoles.
Stand With Crypto EU sostiene que el enfoque actual de MiCA — que prohíbe a los emisores y proveedores de servicios de cripto pagar intereses sobre los stablecoins — pone a los stablecoins regulados vinculados al euro en desventaja frente a los depósitos bancarios y otros productos de dinero electrónico que pueden ofrecer beneficios a los clientes. El grupo afirma que su labor de acercamiento superó con creces los niveles de participación de anteriores consultas sobre cripto en la UE.
Puntos clave
Stand With Crypto EU afirma que más de 50.000 europeos pidieron a la Comisión que permitiera que las stablecoins reguladas ofrecieran incentivos a los tenedores durante la consulta de la revisión de MiCA.
La campaña se alinea con una restricción específica de MiCA: actualmente, MiCA impide que los emisores de stablecoins y los proveedores de servicios paguen intereses por las stablecoins.
El grupo está impulsando recompensas como cashback, beneficios de fidelidad y reducciones de comisiones, en lugar de pagos de intereses.
Los bancos centrales europeos han solicitado al mismo tiempo que las reglas de MiCA para stablecoins evolucionen, incluida la extensión de la prohibición de “sin intereses” a ciertos acuerdos que generan rendimiento y la revisión de las expectativas sobre la liquidez de las reservas.
El debate se desarrolla en medio de preocupaciones de los bancos centrales sobre las implicaciones de estabilidad financiera de las stablecoins, incluidas la liquidez y la dinámica de los depósitos bancarios.
Una campaña programada para el cierre de la consulta de MiCA
Stand With Crypto EU dijo que recopiló más de 50.000 presentaciones a la Comisión Europea durante la consulta de MiCA. El grupo también hizo referencia a una petición separada que ha estado ejecutando, afirmando que ha reunido más de 126.000 signatarios que piden una postura de la UE más permisiva hacia las stablecoins.
Según Stand With Crypto EU, la respuesta de su consulta alcanzó una escala muy superior a la de otros esfuerzos recientes de elaboración de normas sobre stablecoins o, en general, sobre cripto. El grupo señaló que su campaña generó más de seis veces las 8.221 respuestas presentadas a la consulta sobre el euro digital del Banco Central Europeo (BCE). También afirmó que superó la participación observada en la consulta de 2020 de la Comisión Europea sobre reglas de cripto, que describió como 198 respuestas.
Si bien la petición y las presentaciones reflejan presión pública, la cuestión de política en el centro es más limitada: qué tipos de beneficios pueden ofrecer a los clientes los emisores y plataformas de stablecoins reguladas bajo MiCA.
Lo que Stand With Crypto EU quiere: incentivos más allá de “los intereses”
MiCA, tal como lo describe Stand With Crypto EU, prohíbe que los emisores de stablecoins y los proveedores de servicios de cripto paguen intereses por stablecoins. La postura de Stand With Crypto EU es que esta restricción desalienta el uso de stablecoins conformes al impedir que compitan por la atención del cliente con productos financieros tradicionales.
En una entrevista con Cointelegraph, el director general del grupo, Harry Pearce Gould, dijo que la Comisión debería usar la revisión de MiCA para permitir que las stablecoins reguladas ofrezcan recompensas a los tenedores. Señaló en particular un enfoque que incluye incentivos como cashback, beneficios de fidelidad y reducciones de comisiones.
“Estamos llamando a la Comisión a que use la revisión de MiCA para permitir que las stablecoins reguladas ofrezcan recompensas a los tenedores”, dijo a Cointelegraph el director general de Stand With Crypto EU, Harry Pearce Gould.
Gould también sostuvo que Europa necesita competir de forma más directa con Estados Unidos, señalando que la política de EE. UU. ha tomado una postura más clara sobre las stablecoins como parte de la infraestructura para la tokenización. En su planteamiento, la Unión Europea no necesita imitar el enfoque de EE. UU., pero sí debe garantizar que las stablecoins basadas en euros puedan ganar adopción en un entorno competitivo.
“Estados Unidos ha tomado una decisión clara de respaldar las stablecoins como capa de liquidación para la tokenización. Europa no necesita copiar eso, pero sí debe competir con ello.”
El grupo también vinculó su argumento con preocupaciones estratégicas más amplias, diciendo que unas stablecoins de euro más sólidas importan para el posicionamiento global del euro y para la “soberanía de los pagos”.
Puntos de presión del banco central: rendimiento, liquidez y riesgo de depósitos
El impulso de Stand With Crypto EU llega mientras los bancos centrales europeos han estado presionando por cambios en la forma en que MiCA trata las stablecoins. En una respuesta con fecha 22 de septiembre a la revisión de MiCA de la Comisión Europea, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) pidió ampliar el alcance de la “prohibición del interés sobre stablecoins” de MiCA. El SEBC pidió que la restricción también cubra acuerdos de préstamo, endeudamiento y staking que generen rendimiento.
El SEBC también propuso cambios en las expectativas de liquidez para las reservas de stablecoin. En su opinión, el requisito de MiCA de que los emisores de stablecoins mantengan una parte mínima de las reservas en depósitos bancarios debería reemplazarse por umbrales de liquidez. Los bancos centrales argumentaron que la estructura existente podría generar tensiones para los prestamistas si una corrida sobre stablecoins obliga a un emisor a retirar depósitos rápidamente.
Aparte de las propuestas del SEBC, el BCE ha señalado una posible falta de correspondencia temporal entre el comportamiento de liquidación de las stablecoins y los plazos operativos de los activos de reserva. En junio, el BCE destacó que las stablecoins pueden liquidarse durante todo el día, mientras que los activos de reserva aún pueden seguir ciclos de liquidación tradicionales; un tema que el BCE vinculó con preocupaciones de gestión de liquidez y de estabilidad financiera.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya advirtió que si los depósitos se trasladan de los bancos a las stablecoins, podría debilitar el crédito bancario y la transmisión de la política monetaria. El mensaje más amplio de Lagarde ha destacado que Europa debería priorizar la infraestructura financiera tokenizada respaldada por el dinero del banco central, en lugar de depender de stablecoins que podrían desviar recursos del sistema bancario.
Por qué importa el debate sobre “recompensas” para las stablecoins de la UE
Para inversores, traders y usuarios de stablecoins, la diferencia práctica entre “intereses” y otras formas de incentivos es más que semántica. La respuesta de la Comisión a la consulta podría definir qué pueden ofrecer las stablecoins reguladas en términos de experiencia para el cliente, influyendo potencialmente en la adopción, las estrategias de los emisores y la posición competitiva frente a stablecoins denominadas en dólares.
Al mismo tiempo, las propuestas de los bancos centrales sugieren que los reguladores también intentan evitar que la economía de las stablecoins replique productos de rendimiento estilo minorista de maneras que podrían amplificar la tensión vinculada a los bancos. Eso crea una tensión inherente: los incentivos que hacen que las stablecoins sean más atractivas para los usuarios también podrían aumentar las expectativas de los clientes y los flujos, mientras que las restricciones relacionadas con liquidez y rendimiento buscan limitar dinámicas desestabilizadoras.
Lo que sigue siendo incierto es dónde trazará la Comisión la línea entre recompensas permitidas —como reducciones de comisiones o programas de fidelidad— y acuerdos que podrían interpretarse de manera funcional como el pago de rendimiento.
A medida que la revisión de MiCA pasa de la consulta a la formulación de políticas, los lectores deberían fijarse en cómo la Comisión equilibra los incentivos orientados al consumidor con las preocupaciones planteadas por el BCE y el SEBC sobre la liquidez, el comportamiento de los depósitos y la estabilidad; en particular, si los marcos de “recompensas” se definen explícitamente, se acotan o se restringen en la guía final.
Este artículo se publicó originalmente como 50.000 europeos piden a la UE relajar los límites de recompensas para stablecoins en la revisión de MiCA en Crypto Breaking News: tu fuente confiable de noticias sobre cripto, noticias sobre Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.