$BTC Hasta ahora pensaba que las entradas en los ETF y el precio del BTC se movían en la misma dirección: más dinero institucional, mayor demanda, el precio sube. La lógica parecía obvia.
Pero las cifras de la última semana mostraron lo contrario. Los Spot Bitcoin ETF registraron $2,39 mil millones de entradas netas: el resultado más fuerte desde octubre del año pasado. Y el precio del BTC en ese mismo periodo cayó.
Entendí: me estaba simplificando. Las entradas a los ETF reflejan la demanda solo de un tipo de participantes: las instituciones a través de los fondos. El precio, en cambio, se forma por el equilibrio de todas las compras y ventas, incluidas las liquidaciones de posiciones apalancadas (en un día se eliminó más de $500 millones de leverage). A esto se suma la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años en su nivel más alto desde 2007: tasas más altas presionan sobre un activo que no paga rendimiento, independientemente de lo que compren los ETF.
Ahora ya no leo el titular “entradas récord” como una confirmación directa del aumento del precio: es solo una parte del panorama.
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