El rendimiento de EE. UU. a 10 años acaba de tocar el 5.34%: el nivel más alto desde 2000. Esto es un problema.
Tipos altos = mayores costes de endeudamiento = compresión de márgenes. Las acciones de crecimiento y la tecnología están recibiendo el golpe primero. Ya hemos visto esta película:
2022: modo pánico de la Fed, los tipos subieron con fuerza → $SPX baja 19.4%
2023: los tipos se dispararon en verano → máximo del -10.3% en el peor momento a recuperación
2013: los tipos subieron pero la economía estaba fuerte → $SPX aun así sube 29.6%
¿Cuál es la diferencia? La resiliencia de los beneficios. Si las ganancias corporativas pueden absorber tipos del 5%+ , avanzamos poco a poco hacia arriba. Si no, nos espera una caída más profunda.
¿En el corto plazo? Cabe esperar volatilidad y rotación hacia posiciones defensivas. ¿En el largo plazo? Vigila los resultados, no solo el rendimiento. El miedo a los tipos ≠ caída automática, pero sí separa a los fuertes de los excesivamente apalancados.
Tipos altos = mayores costes de endeudamiento = compresión de márgenes. Las acciones de crecimiento y la tecnología están recibiendo el golpe primero. Ya hemos visto esta película:
2022: modo pánico de la Fed, los tipos subieron con fuerza → $SPX baja 19.4%
2023: los tipos se dispararon en verano → máximo del -10.3% en el peor momento a recuperación
2013: los tipos subieron pero la economía estaba fuerte → $SPX aun así sube 29.6%
¿Cuál es la diferencia? La resiliencia de los beneficios. Si las ganancias corporativas pueden absorber tipos del 5%+ , avanzamos poco a poco hacia arriba. Si no, nos espera una caída más profunda.
¿En el corto plazo? Cabe esperar volatilidad y rotación hacia posiciones defensivas. ¿En el largo plazo? Vigila los resultados, no solo el rendimiento. El miedo a los tipos ≠ caída automática, pero sí separa a los fuertes de los excesivamente apalancados.
