$Aquí estoy: han pasado varios días desde mi última publicación y los he extrañado mucho. Esta noche se publicarán los datos del PCE, así que quisiera compartir brevemente algunas ideas. Lo siguiente es solo una referencia y no constituye asesoramiento de inversión, ni mucho menos una opinión a corto plazo. Según los datos que tenemos actualmente, la inflación subyacente sigue siendo excesivamente alta y extremadamente persistente. En los últimos días, los comentarios de tono restrictivo han dominado las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal. Por eso, personalmente creo que los datos del PCE de esta noche no serán de esos que hacen que el mercado se sienta alcista. Tanto si suben como si bajan, seguirán en niveles altos. Mi escenario base: lo más probable es que esta lectura del PCE subyacente se mantenga alta y estable, con pocas posibilidades de una caída significativa, y que en general tenga un tono restrictivo. Si los datos cumplen las expectativas, el mercado podría seguir centrado en si la Reserva Federal volverá a subir las tasas de interés este año. En su reunión de septiembre, la Fed elevó la tasa de política monetaria 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %-4,00 %, y sus proyecciones más recientes insinuaron que aún hay margen para nuevos ajustes antes de fin de año. Por lo tanto, no se espera que esta lectura ayude a la Fed a dejar de subir las tasas. Más bien, podría llevarla fácilmente a concluir que las presiones sobre los precios siguen profundamente arraigadas y que no se puede ignorar el nivel actual de inflación. Esta publicación también incluirá datos sobre el gasto personal y el consumo, y el comportamiento de los consumidores siempre ha sido un factor importante en las decisiones de la Fed. Se espera que los gastos de consumo personal aumenten un 0,8 % en agosto, frente al 0,2 % de julio. ¿Qué significa eso? Significa que, aunque los precios son altos, la confianza de los consumidores no ha caído, el consumo sigue siendo resiliente y la gente todavía tiene dinero para gastar. Dicho de otro modo, los niveles actuales de precios no han frenado el consumo, lo que demuestra que **la resiliencia de la demanda es muy fuerte**. Los precios altos no han reprimido el consumo de los hogares, por lo que será aún más difícil que la inflación baje. Ahora hablemos de los recientes acontecimientos en EE. UU.-