Una alerta macroeconómica que se puede pasar por alto: la deuda pública de EE. UU. acaba de registrar su peor trimestre desde 1994. La rentabilidad a 10 años se disparó 87 puntos básicos, alcanzando un máximo de 5.31%.
En el desplome del mercado de bonos de 1994, se desató directamente el posterior ciclo de subidas de tasas y una serie de crisis en mercados emergentes, por lo que la etiqueta de «peor de los últimos 30 años» pesa mucho.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro son el ancla de la fijación de precios de los activos: cuando suben, el “techo” de valoración de todas las acciones, los criptoactivos y demás activos de riesgo se comprime.
Pero del otro lado, que el mercado de bonos se haya desplomado también indica que las preocupaciones sobre la credibilidad del crédito en dólares y la sostenibilidad fiscal están aumentando.
Esa preocupación es un «beneficio de variable lenta» para las criptomonedas: cuanta más gente desconfía del sistema fiduciario, más busca activos escasos.
A corto plazo, los rendimientos en niveles altos son una presión; a medio plazo, las grietas de la deuda son combustible narrativo. Hay dos líneas a la vez: no mires solo una.
En el desplome del mercado de bonos de 1994, se desató directamente el posterior ciclo de subidas de tasas y una serie de crisis en mercados emergentes, por lo que la etiqueta de «peor de los últimos 30 años» pesa mucho.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro son el ancla de la fijación de precios de los activos: cuando suben, el “techo” de valoración de todas las acciones, los criptoactivos y demás activos de riesgo se comprime.
Pero del otro lado, que el mercado de bonos se haya desplomado también indica que las preocupaciones sobre la credibilidad del crédito en dólares y la sostenibilidad fiscal están aumentando.
Esa preocupación es un «beneficio de variable lenta» para las criptomonedas: cuanta más gente desconfía del sistema fiduciario, más busca activos escasos.
A corto plazo, los rendimientos en niveles altos son una presión; a medio plazo, las grietas de la deuda son combustible narrativo. Hay dos líneas a la vez: no mires solo una.