📉 28 mil millones de dólares de presión pasiva vendedora: una nueva norma de índices golpea directamente al gran acaparador de cripto
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El gigante que elabora índices, MSCI, planea clasificar compañías como Strategy y Metaplanet (empresas que “acumulan cripto”) como empresas no operativas y excluirlas directamente de sus índices globales. El Instituto de Investigación de Políticas sobre Bitcoin (BPI) lanzó un ataque el 30 de septiembre con una pregunta que hiere: ¿quién escribió en realidad esta regla?🦖
Esto no ocurrió de la noche a la mañana. MSCI ya había mencionado en 2025 que quería excluir las “empresas de reservas de activos digitales”; este año, en enero, fue criticado y se detuvo; el 3 de agosto volvió con una formulación más amplia, sin señalar directamente a las criptomonedas y cambiando el término por “empresas no operativas”. Pero el BPI, en su informe 《El comité invisible de Wall Street》, sacó a la luz los metadatos: en los borradores originales de la presentación de este documento de consulta existe una carpeta interna dedicada a “empresas de reservas de activos digitales”. Cambian la etiqueta, pero el cuchillo es el mismo.⚖️
Los resultados de simulación de MSCI son muy claros: con el nuevo método, Strategy, Metaplanet y Yellow Cake (que invierte en minería de uranio) quedarían fuera del índice. Esto no es poca cosa. En 2025, JPMorgan calculó una cifra: si Strategy es excluida, los fondos que siguen el índice se verían obligados a vender; solo esa empresa podría provocar salidas de unos 2.800 millones de dólares. Y antes, incluso se había estimado una presión vendedora pasiva de nivel de 15.000 millones de dólares para todo el sector de “empresas que acumulan cripto”.💥
El BPI también detecta otra rendija: los “activos operativos” que MSCI usa para decidir. En EE. UU. bajo normas contables y bajo NIIF internacionales, no es una categoría estándar. Es decir, cómo se clasifican el efectivo, las inversiones, las obras en curso y las participaciones estratégicas depende únicamente de la frase de MSCI. Si hoy pueden decidir así sobre las reservas cripto, mañana podrían decidir igual sobre minas de carbón y redes satelitales: esas empresas de activos intensivos que queman dinero durante años antes de generar ingresos también serían igual de peligrosas.
La línea de tiempo ya está fijada: la fecha límite para recibir retroalimentación de MSCI es el 30 de septiembre; el resultado se publicará, como máximo, el 16 de octubre. Si realmente hay cambios, entrarían en vigor con las evaluaciones de índices de noviembre. En ese intervalo, todo el dinero pasivo está esperando una respuesta.
Mi opinión: el problema no es que “MSCI odie el Bitcoin”, sino que en los índices pasivos no existe realmente un eslabón de “negociación”. Si el índice dice que no eres una empresa, miles de millones de dólares en fondos pasivos se ven obligados a vender de forma mecánica, sin importar el precio ni los fundamentos. Strategy tiene 847,666 bitcoins; cuanto más una posición está atada por el índice, más miedo tiene a este tipo de ventas sin margen para discutir.
Esto no es la primera vez, y tampoco será la última. Cuando los activos cripto quieren entrar al canal del dinero mainstream, el poder de fijación de precios a veces no está en sus manos, sino en unos cuantos comités que no salen a la vista.
Hablemos en la sección de comentarios: ¿crees que MSCI al final sí tomará medidas, o volverá a levantar la mano en alto y soltarla con ligereza?
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Cada día te llevo a seguir los temas candentes de las criptomonedas: no solo ver qué pasa en las noticias, sino ayudarte a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀
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Esto no ocurrió de la noche a la mañana. MSCI ya había mencionado en 2025 que quería excluir las “empresas de reservas de activos digitales”; este año, en enero, fue criticado y se detuvo; el 3 de agosto volvió con una formulación más amplia, sin señalar directamente a las criptomonedas y cambiando el término por “empresas no operativas”. Pero el BPI, en su informe 《El comité invisible de Wall Street》, sacó a la luz los metadatos: en los borradores originales de la presentación de este documento de consulta existe una carpeta interna dedicada a “empresas de reservas de activos digitales”. Cambian la etiqueta, pero el cuchillo es el mismo.⚖️
Los resultados de simulación de MSCI son muy claros: con el nuevo método, Strategy, Metaplanet y Yellow Cake (que invierte en minería de uranio) quedarían fuera del índice. Esto no es poca cosa. En 2025, JPMorgan calculó una cifra: si Strategy es excluida, los fondos que siguen el índice se verían obligados a vender; solo esa empresa podría provocar salidas de unos 2.800 millones de dólares. Y antes, incluso se había estimado una presión vendedora pasiva de nivel de 15.000 millones de dólares para todo el sector de “empresas que acumulan cripto”.💥
El BPI también detecta otra rendija: los “activos operativos” que MSCI usa para decidir. En EE. UU. bajo normas contables y bajo NIIF internacionales, no es una categoría estándar. Es decir, cómo se clasifican el efectivo, las inversiones, las obras en curso y las participaciones estratégicas depende únicamente de la frase de MSCI. Si hoy pueden decidir así sobre las reservas cripto, mañana podrían decidir igual sobre minas de carbón y redes satelitales: esas empresas de activos intensivos que queman dinero durante años antes de generar ingresos también serían igual de peligrosas.
La línea de tiempo ya está fijada: la fecha límite para recibir retroalimentación de MSCI es el 30 de septiembre; el resultado se publicará, como máximo, el 16 de octubre. Si realmente hay cambios, entrarían en vigor con las evaluaciones de índices de noviembre. En ese intervalo, todo el dinero pasivo está esperando una respuesta.
Mi opinión: el problema no es que “MSCI odie el Bitcoin”, sino que en los índices pasivos no existe realmente un eslabón de “negociación”. Si el índice dice que no eres una empresa, miles de millones de dólares en fondos pasivos se ven obligados a vender de forma mecánica, sin importar el precio ni los fundamentos. Strategy tiene 847,666 bitcoins; cuanto más una posición está atada por el índice, más miedo tiene a este tipo de ventas sin margen para discutir.
Esto no es la primera vez, y tampoco será la última. Cuando los activos cripto quieren entrar al canal del dinero mainstream, el poder de fijación de precios a veces no está en sus manos, sino en unos cuantos comités que no salen a la vista.
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