J.P. Morgan espera que la Reserva Federal entregue una subida de tipos más en diciembre, pero no un ciclo de endurecimiento prolongado. El principal economista de EE. UU., Michael Feroli, dice que la previsión se apoya en choques de oferta que impulsan la inflación.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) elevó su rango objetivo a entre 3,75% y 4% el 16 de septiembre. La votación de 12 a 0 marcó la primera subida de tipos de la Fed desde 2023.
Por qué J.P. Morgan respalda una subida adicional de la tasa de la Fed
La inflación de los Gastos de Consumo Personal (PCE) subyacente ha superado el 3% cada mes este año, según el informe de J.P. Morgan. El indicador preferido de la Fed excluye alimentos y energía. Sin embargo, una lectura reciente mostró que los precios se enfriaron más de lo esperado, subiendo a 3,4% en lugar del 3,7% previsto.
Feroli dice que la alza de septiembre también protegió la credibilidad de la Fed, ya que el presidente Kevin Warsh había advertido repetidamente contra tolerar la inflación.
La llamada de J.P. Morgan para diciembre coincide con la mediana del gráfico de puntos, un gráfico de la proyección de tasa de cada funcionario.
“La inflación sigue pareciendo impulsada por un shock de oferta y, por tanto, no prevemos un ciclo de alzas prolongado que se extienda hasta el próximo año”. Dijo Feroli.
Mientras tanto, él ve un argumento creíble para saltarse octubre, porque el alza de septiembre necesita tiempo para filtrarse en la economía. Aun así, los operadores ya recortaron sus probabilidades de una subida en octubre después de que el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, señalara que no hay urgencia.
Los grupos de trabajo de Warsh podrían cambiar la forma en que la Fed habla
Warsh también ordenó cinco grupos de trabajo para revisar la elaboración de políticas de la Reserva Federal, con conclusiones previstas para fin de año. J.P. Morgan no ve cambios en su pronóstico de tasas, pero destacan tres revisiones.
Las comunicaciones podrían eliminar el gráfico de puntos. Feroli lo considera incierto y dice que dejarlo sin un reemplazo reduciría la transparencia.
El balance podría empujar hacia una cartera de la Fed más pequeña, algo que Warsh favorece. Jay Barry, jefe de estrategia de tasas globales de J.P. Morgan, dice que eso requiere cambios importantes en las normas bancarias y en los pagos.
La productividad y el empleo estudiarán la IA, que Warsh califica de desinflacionaria. J.P. Morgan no ve un efecto de política en el corto plazo.
Sin embargo, cualquier cambio importante necesita el respaldo del FOMC completo, por lo que el cambio podría llegar lentamente.
La Fed vuelve a reunirse el 28 de octubre y el 9 de diciembre. Las entradas de fondos cripto alcanzaron 3.55 mil millones de dólares la semana pasada, el mayor nivel en 2026, según CoinShares. Una segunda alza pondrá a prueba si esa demanda se mantiene.