#美国8月核心pce降至3%
El mercado ya trata los recortes de tipos como un asunto de tiempo. Lo que las firmas de inversión están ajustando estos días, sin embargo, es el calendario de subidas de tipos..
🏛️ 消息第一时间
En agosto, el PCE básico, mes a mes, subió 0,25% y, en términos interanuales, 3,01%; los dos datos quedaron por debajo de las expectativas. Goldman Sachs dio un giro y movió el momento de la segunda subida de octubre a diciembre, y además añadió una frase: es muy probable que el FOMC determine que en realidad no hace falta volver a actuar. Al mismo tiempo, la versión de J.P. Morgan es que se subirá en diciembre otra vez y luego se detendrán.. A primera vista, esto parece un certificado de que la inflación se está enfriando..
Pero lo realmente importante no es a qué nivel baja la inflación, sino que la expectativa de cuántas subidas quedan en el ciclo se ha desplazado hacia atrás. Una noticia favorable de inflación “blanda” debería, en teoría, impulsar directamente los activos de riesgo; el día en que se mencionó, Bitcoin incluso tocó 85.500, pero luego lo presionaron para que volviera. No lo detuvieron los datos de inflación, sino que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo siguen clavados en máximos desde 2002..
Las discrepancias también están a la vista.. Williams, de la Fed de Nueva York, dice que hay que tener paciencia; la gobernadora Barr todavía aboga por seguir endureciendo. Y sin embargo, Goldman Sachs, en esta misma etapa, antes incluso apoyaba una subida en septiembre; entonces los futuros de tipos le dieron un 87% de probabilidad a esa subida. En apenas dos semanas, la misma entidad bancaria pasó de “hay que subir” a “probablemente ya no hace falta subir”..
Esa es la lógica del dinero: no mira si los datos de hoy están bien o mal; mira dónde está el punto final. Mientras el mercado aún no haya fijado el momento de la “última subida”, los tipos altos seguirán presionando las valoraciones de activos con alta beta. En cuanto la subida de diciembre sea reconocida por el mercado como el final, el dinero se moverá desde los tramos cortos hacia el lugar más sensible..
El siguiente hito está muy cerca: el informe de empleo de septiembre del 2 de octubre aparece antes de la próxima reunión del FOMC. Si el empleo es fuerte, la lógica de “ya no hace falta subir” se da vuelta; si el empleo se debilita, la subida de diciembre probablemente será el punto final, no una coma..
Por eso, la posición actual de Bitcoin es muy clara: lo que lo presiona no es la inflación, sino el ciclo de subidas que todavía no ha terminado. Los decimales del PCE no pueden cambiar la dirección; solo puede cambiarla una cosa: cuándo se pronunciarán esas cuatro palabras — “la última vez” —.
El mercado ya trata los recortes de tipos como un asunto de tiempo. Lo que las firmas de inversión están ajustando estos días, sin embargo, es el calendario de subidas de tipos..
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En agosto, el PCE básico, mes a mes, subió 0,25% y, en términos interanuales, 3,01%; los dos datos quedaron por debajo de las expectativas. Goldman Sachs dio un giro y movió el momento de la segunda subida de octubre a diciembre, y además añadió una frase: es muy probable que el FOMC determine que en realidad no hace falta volver a actuar. Al mismo tiempo, la versión de J.P. Morgan es que se subirá en diciembre otra vez y luego se detendrán.. A primera vista, esto parece un certificado de que la inflación se está enfriando..
Pero lo realmente importante no es a qué nivel baja la inflación, sino que la expectativa de cuántas subidas quedan en el ciclo se ha desplazado hacia atrás. Una noticia favorable de inflación “blanda” debería, en teoría, impulsar directamente los activos de riesgo; el día en que se mencionó, Bitcoin incluso tocó 85.500, pero luego lo presionaron para que volviera. No lo detuvieron los datos de inflación, sino que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo siguen clavados en máximos desde 2002..
Las discrepancias también están a la vista.. Williams, de la Fed de Nueva York, dice que hay que tener paciencia; la gobernadora Barr todavía aboga por seguir endureciendo. Y sin embargo, Goldman Sachs, en esta misma etapa, antes incluso apoyaba una subida en septiembre; entonces los futuros de tipos le dieron un 87% de probabilidad a esa subida. En apenas dos semanas, la misma entidad bancaria pasó de “hay que subir” a “probablemente ya no hace falta subir”..
Esa es la lógica del dinero: no mira si los datos de hoy están bien o mal; mira dónde está el punto final. Mientras el mercado aún no haya fijado el momento de la “última subida”, los tipos altos seguirán presionando las valoraciones de activos con alta beta. En cuanto la subida de diciembre sea reconocida por el mercado como el final, el dinero se moverá desde los tramos cortos hacia el lugar más sensible..
El siguiente hito está muy cerca: el informe de empleo de septiembre del 2 de octubre aparece antes de la próxima reunión del FOMC. Si el empleo es fuerte, la lógica de “ya no hace falta subir” se da vuelta; si el empleo se debilita, la subida de diciembre probablemente será el punto final, no una coma..
Por eso, la posición actual de Bitcoin es muy clara: lo que lo presiona no es la inflación, sino el ciclo de subidas que todavía no ha terminado. Los decimales del PCE no pueden cambiar la dirección; solo puede cambiarla una cosa: cuándo se pronunciarán esas cuatro palabras — “la última vez” —.
