El banco multinacional británico Standard Chartered espera que la oferta de la stablecoin USDe de Ethena crezca ocho veces hasta alcanzar los 40.000 millones de dólares para finales de 2028, ya que el protocolo amplía sus fuentes de rendimiento más allá de los mercados cripto.
En un informe de investigación del miércoles compartido con Cointelegraph, el banco inició la cobertura del token ENA de Ethena, con un objetivo de precio para finales de 2028 de 2 dólares, aproximadamente siete veces el precio de 0,28 dólares citado en el informe. Standard Chartered también espera que USDe supere ligeramente el crecimiento general del mercado de stablecoins durante el período.
Sus previsiones implican que ENA también superaría a Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) a través de 2028. Standard Chartered ve a BTC alcanzando 300.000 dólares y a ETH 18.000 dólares al final del período.
Previsiones de precios de activos digitales de Standard Chartered al cierre del año hasta 2028. Fuente: Standard Chartered Research
Standard Chartered dijo que los rendimientos en descenso del tradicional «crypto basis trade» de USDe, que implica mantener cripto spot mientras se venden en corto futuros perpetuos, han llevado a Ethena a expandirse hacia DeFi y préstamos institucionales, activos del mundo real y operaciones de base vinculadas a acciones y materias primas. Estas fuentes generan actualmente un rendimiento combinado del 5,2%, lo que deja más margen para que USDe escale.
El banco prevé que el mercado más amplio de activos tokenizados crecerá de aproximadamente 350.000 millones de dólares hoy a 4 billones de dólares para finales de 2028, ampliando el conjunto de activos que Ethena podría utilizar para generar rendimientos.
El crecimiento de USDe podría impulsar las recompras de ENA
La relación entre el crecimiento de USDe y las recompras de ENA es clave en el caso de valoración del token de Standard Chartered. Un cambio de comisiones aprobado por la gobernanza de Ethena a principios de septiembre dirige el 95% de los ingresos netos de sus líneas de negocio a recompras de ENA cuando USDe alcance hitos de suministro especificados.
Con una oferta de USDe de 25.000 millones de dólares, Ethena estima que el mecanismo podría generar 375 millones de dólares en recompras anuales de ENA, asumiendo un rendimiento bruto del protocolo del 6% y una tasa de captación neta del 25%.
Volúmenes de recompras de ENA en distintos niveles de suministro de USDe. Fuente: Ethena
Standard Chartered estima que si USDe llega a su previsión de 40.000 millones de dólares y el precio de ENA permanece sin cambios, las recompras anuales podrían ascender a aproximadamente el 23% de la capitalización bursátil circulante de ENA. El banco dijo que una tasa así probablemente sería insostenible, por lo que espera que el precio de ENA suba hasta que las recompras se ajusten a un porcentaje más bajo del valor de su mercado.
El banco utilizó Uniswap como comparación, señalando que la tasa anualizada de recompras de UNI se ha estabilizado en alrededor del 3% al 4% a medida que el precio del token aumentó.
ENA cotizaba a unos 0,27 dólares el miércoles, con una subida de alrededor del 28% durante la semana pasada y del 77% durante el último mes, según datos de CoinGecko. El token tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 2,65 mil millones de dólares.
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