Yo antes creía que el volumen de 24h era el dato más confiable en el ranking de monedas: si era más alto, la liquidez era mejor, era más fácil entrar en una operación y era más difícil que lo manipularan. Me equivoqué.
El volumen solo cuenta la cantidad de órdenes emparejadas; no distingue si son dos personas reales negociando entre sí, o si una misma cuenta se empareja consigo misma para inflar los datos.
Datos para respaldar este argumento.
Primero, varios estudios independientes durante muchos años, desde el informe de Bitwise enviado a la SEC en 2019 hasta el análisis de Forbes en 2022, muestran que la mayoría de las bolsas no reguladas reportan volúmenes altos que son muchas veces superiores a la realidad. Algunas bolsas llegan a tener una discrepancia de más del 90% frente al volumen real, medido mediante la profundidad del libro de órdenes y datos on-chain.
Segundo, una moneda recién listada o que acaba de entrar en una bolsa pequeña suele experimentar un salto enorme en el volumen durante los primeros días, y luego cae sin freno inmediatamente después. Este es el patrón clásico de inflar el volumen para escalar posiciones antes de retirar la liquidez.
Tercero, incluso las grandes bolsas han colocado etiquetas de alerta y han cancelado el listado de algunas parejas de trading al detectar un comportamiento anormal de autoconcordancia de órdenes. O sea, no es algo raro: ocurre en bolsas pequeñas e ignotas.
El escenario que haría que este argumento sea incorrecto es el siguiente: si una bolsa publica un volumen que ha sido verificado por una auditoría independiente, coincide con los datos de profundidad del libro de órdenes y con los pagos reales on-chain, entonces el volumen allí es prácticamente confiable. En ese caso, un volumen alto sí va acompañado de liquidez real y no hay por qué dudar más.
Mi forma de filtrarlo no es complicada. Mira el spread entre el precio de compra y el de venta: el volumen real suele ir con un spread estrecho y con un libro de órdenes denso en muchos niveles de precio.
El volumen falso suele ir acompañado de un spread anormalmente amplio respecto al tamaño que se reporta, o de saltos “en escalones” del precio aunque el volumen mostrado alcance decenas de millones de dólares. Otra señal: el volumen se dispara pero el precio permanece igual durante muchas horas: el clásico caso de autoconcordancia de órdenes.
Punto a vigilar: cada vez que una moneda entre en el top de un volumen “anormal” en las próximas 24 a 48 horas sin que haya noticias ni un evento de listado que lo explique, observa 3 a 5 días más. El volumen ficticio suele caer hasta cerca de 0 tan rápido como apareció.
Preguntas para que el equipo se responda antes de creer en cualquier ranking de volumen: si ese número baja 80% mañana, ¿todavía verías esta moneda como algo que vale la pena notar? Si la respuesta es no, entonces desde el principio el volumen nunca fue una razón válida para prestarle atención.
Observación personal, no es asesoramiento de inversión.