🚨 IMPORTANTE: El Tesoro acaba de anunciar otra recompra de bonos por 6.000 millones de dólares para el 1 de octubre, y la última no salió como Bessent esperaba.
El Tesoro confirmó hoy que comprará hasta 6.000 millones de bonos del Tesoro con vencimientos de 10 a 20 años en una operación de liquidez el 1 de octubre, con el mismo tamaño que la operación del 10 de septiembre, que a su vez fue triple el tamaño de la recompra de deuda con vencimientos más largos anterior.
Aquí está el giro que la mayor parte de la cobertura está pasando por alto: la operación del 10 de septiembre se suponía que calmaría al mercado de bonos. Hizo lo contrario. El rendimiento del bono a 10 años en realidad se disparó hasta el 4,95%, un máximo de varios años, el mismo día en que el Tesoro compró 5.190 millones de dólares en bonos. Los inversores habían descontado una intervención de “shock and awe” (impacto y asombro) de 7.000 a 10.000 millones; cuando apareció en su lugar 6.000 millones, el mercado lo interpretó como insuficiente y se deshizo con más fuerza.
El problema de escala es real. Una recompra de 6.000 millones frente a aproximadamente 29 billones de dólares en deuda del Tesoro en circulación equivale a cerca de un 0,01% del mercado total, una cifra que los participantes del mercado citaron directamente como prueba de que la operación no podía compensar de manera significativa los fundamentos más profundos que impulsan los rendimientos al alza: expectativas de inflación elevadas, crecientes preocupaciones por el déficit y una emisión continua y abundante.
Bessent ha calificado esta estrategia como un “giro del Tesoro”, en alusión al antiguo plan Operation Twist de la Fed, con el objetivo de reducir los costos de endeudamiento a largo plazo. El objetivo es legítimo: comprar Treasuries más antiguos y con menos liquidez para apoyar el funcionamiento del mercado. Pero hasta ahora, una mayor demanda por parte del Tesoro no se ha traducido en menores rendimientos; más bien, ha coincidido con que estos suban hasta nuevos máximos.
Que el 1 de octubre salga de forma distinta depende nuevamente del tamaño y de las expectativas del mercado. Si esta operación sorprende al alza como ocurrió con la decepción de septiembre, esté atento a que se repita el mismo patrón.
#Treasury #Bonds #Yields #Bessent #Markets
El Tesoro confirmó hoy que comprará hasta 6.000 millones de bonos del Tesoro con vencimientos de 10 a 20 años en una operación de liquidez el 1 de octubre, con el mismo tamaño que la operación del 10 de septiembre, que a su vez fue triple el tamaño de la recompra de deuda con vencimientos más largos anterior.
Aquí está el giro que la mayor parte de la cobertura está pasando por alto: la operación del 10 de septiembre se suponía que calmaría al mercado de bonos. Hizo lo contrario. El rendimiento del bono a 10 años en realidad se disparó hasta el 4,95%, un máximo de varios años, el mismo día en que el Tesoro compró 5.190 millones de dólares en bonos. Los inversores habían descontado una intervención de “shock and awe” (impacto y asombro) de 7.000 a 10.000 millones; cuando apareció en su lugar 6.000 millones, el mercado lo interpretó como insuficiente y se deshizo con más fuerza.
El problema de escala es real. Una recompra de 6.000 millones frente a aproximadamente 29 billones de dólares en deuda del Tesoro en circulación equivale a cerca de un 0,01% del mercado total, una cifra que los participantes del mercado citaron directamente como prueba de que la operación no podía compensar de manera significativa los fundamentos más profundos que impulsan los rendimientos al alza: expectativas de inflación elevadas, crecientes preocupaciones por el déficit y una emisión continua y abundante.
Bessent ha calificado esta estrategia como un “giro del Tesoro”, en alusión al antiguo plan Operation Twist de la Fed, con el objetivo de reducir los costos de endeudamiento a largo plazo. El objetivo es legítimo: comprar Treasuries más antiguos y con menos liquidez para apoyar el funcionamiento del mercado. Pero hasta ahora, una mayor demanda por parte del Tesoro no se ha traducido en menores rendimientos; más bien, ha coincidido con que estos suban hasta nuevos máximos.
Que el 1 de octubre salga de forma distinta depende nuevamente del tamaño y de las expectativas del mercado. Si esta operación sorprende al alza como ocurrió con la decepción de septiembre, esté atento a que se repita el mismo patrón.
#Treasury #Bonds #Yields #Bessent #Markets
