El último desplome del oro no fue un día de caída normal.
El metal cayó más de un 3% el 28 de septiembre y cotizó brevemente cerca de mínimos de siete semanas, ya que los rendimientos de los bonos subieron, el dólar se fortaleció y los precios del petróleo mantuvieron vivas las preocupaciones por la inflación. El oro al contado llegó a caer hasta aproximadamente $4.110 antes de recuperar parte del terreno, mientras que los futuros de oro en EE. UU. también cerraron con un rojo profundo.
Lo que hace que el movimiento destaque no es solo el tamaño de la caída, sino lo rara que ha sido una jornada así para el oro en las últimas dos décadas.
The Kobeissi Letter puso números a ese punto, mostrando qué tan lejos estuvo el movimiento del lunes del comportamiento diario normal del oro.
Desplome del precio del oro: La caída del 3.4% fue un caso atípico estadístico
The Kobeissi Letter compartió que el oro cayó aproximadamente 3.4% en un día, un movimiento que se sitúa profundamente en la cola izquierda de su distribución histórica de retornos.
Su gráfico observa los movimientos diarios del oro que se remontan a 2006. En ese período, el oro ha registrado un cambio diario promedio de alrededor de +0.05%, con una desviación estándar de aproximadamente 1.19%.
La caída del lunes produjo un Z-score de -2.90.
En términos simples, eso significa que el movimiento estuvo casi tres desviaciones estándar por debajo del rendimiento diario habitual del oro.
La caída en los precios del oro de hoy fue extremadamente inusual. Los precios del oro cayeron -3.4% hoy, marcando una de las caídas de un solo día más raras de las últimas dos décadas. Desde 2006, el oro ha registrado un cambio diario promedio de +0.05%, con una desviación estándar de 1.19%. El desplome de hoy registró… pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 29, 2026
El gráfico lo deja claro visualmente. La mayoría de los cambios diarios del oro se agrupan cerca de cero, mientras que el movimiento del lunes parece muy alejado del lado negativo de la distribución.
Kobeissi estima que una caída de esta magnitud ocurre solo alrededor del 0.2% de las veces bajo el supuesto de una distribución normal.
Eso haría que días como este fueran muy poco comunes.
El matiz es que los mercados financieros no siguen una distribución normal perfecta. Los movimientos extremos ocurren con más frecuencia de lo que sugeriría una campana de Gauss de libro de texto, especialmente durante períodos de tensión. Aun así, el Z-score hace un buen trabajo al mostrar que el lunes estuvo muy fuera del rango diario habitual del oro.
Y la fuerza principal detrás de eso fue el mercado de bonos.
Los rendimientos crecientes de los Treasuries golpean fuerte al oro
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se han movido a niveles no vistos en muchos años.
El rendimiento del Tesoro a 10 años llegó a alrededor de 5.23%, su nivel más alto desde 2007, mientras que el rendimiento a 2 años se movió cerca de 4.92%.
Eso crea un entorno difícil para el oro.
El oro no paga intereses. Cuando suben los rendimientos de los Treasuries, los inversores pueden obtener un retorno mayor de los bonos del gobierno sin asumir el mismo riesgo de precio.
Eso incrementa el costo de oportunidad de mantener lingotes.
El movimiento en bonos se ha atribuido en parte a precios del petróleo más altos. El crudo Brent superó los 100 dólares mientras la incertidumbre sobre el Estrecho de Ormuz continuaba, manteniendo vivas las preocupaciones por la inflación. Esas inquietudes han empujado a los traders a la idea de que la Reserva Federal quizá necesite mantener las tasas elevadas o volver a subirlas.
El dólar también se ha beneficiado por el movimiento en los rendimientos.
Eso añade otro problema para el oro porque un dólar más fuerte hace que el metal sea más caro para los compradores fuera de Estados Unidos.
Así que el oro ha sido golpeado por varias fuerzas a la vez: rendimientos más altos, un dólar más fuerte, precios del petróleo elevados y expectativas cada vez mayores de una política monetaria más restrictiva.
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Peter Schiff cree que el mismo desplome de ventas de bonos podría, eventualmente, ayudar al oro
Peter Schiff observó el mismo movimiento del mercado y llegó a una interpretación mucho más diferente a largo plazo.
Señaló que el oro y la plata estaban recibiendo golpes por el aumento de los rendimientos de los bonos, pero argumentó que un mercado bajista más amplio de bonos podría volverse, con el tiempo, alcista para los metales preciosos.
Su razonamiento se basa en lo que los rendimientos al alza podrían significar para la economía de EE. UU. y para las finanzas federales.
El oro y la plata se están desplomando esta mañana debido al continuo aumento en los rendimientos de los bonos. El oro baja apenas por debajo de los 140 dólares y la plata cae casi 3 dólares. Pero un mercado bajista de bonos es muy alcista para los metales preciosos, ya que significa una economía estadounidense más débil, déficits presupuestarios crecientes e inflación más alta.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) September 28, 2026
Si los precios de los bonos siguen cayendo y los rendimientos continúan subiendo, el gobierno de EE. UU. enfrenta mayores costos de endeudamiento.
Esto se vuelve importante porque el gobierno federal ya tiene una gran carga de deuda y sigue registrando déficits presupuestarios considerables.
Un mayor gasto por intereses puede hacer que esos déficits sean todavía más grandes.
La visión de Schiff es que esto eventualmente crea una elección difícil para la Reserva Federal.
O la Fed permite que los rendimientos se mantengan altos y acepta más presión sobre la economía y las finanzas del gobierno, o interviene mediante una política monetaria más flexible, apoyo de liquidez o una recompra de bonos renovada.
Cree que el segundo camino, en última instancia, debilitaría el dólar y aumentaría el riesgo de inflación.
Eso sería mucho más favorable para el oro.
Schiff ha repetido este argumento varias veces, diciendo que la Fed quizá eventualmente se vea obligada a responder si el estrés en el mercado del Tesoro se vuelve suficientemente severo.
Por qué el aumento de los rendimientos puede ser bajista para el oro ahora, pero alcista más adelante
Este es el punto donde las historias de corto y largo plazo pueden verse completamente diferentes.
Ahora mismo, el aumento de los rendimientos está perjudicando claramente al oro.
Los inversores ven mayores rendimientos disponibles en los Treasuries, el dólar es más fuerte y las expectativas de tasas de interés más altas reducen el atractivo de mantener lingotes.
Eso explica la venta masiva del lunes.
Pero Schiff se está enfocando en lo que ocurre si los rendimientos siguen subiendo.
Costos de endeudamiento muy altos pueden pesar sobre la economía, aumentar los pagos de intereses del gobierno federal, perjudicar la vivienda y el endeudamiento corporativo, y eventualmente crear presión para que la Fed intervenga.
Si esa respuesta se concreta con tasas más bajas o liquidez renovada, el oro podría beneficiarse más adelante.
Así que su argumento no es que los rendimientos más altos ayuden al oro de inmediato.
Claramente no.
Su punto es que un prolongado mercado bajista de bonos podría, eventualmente, crear las condiciones que obliguen a una respuesta de política, y que esa respuesta podría ser mucho más favorable para los metales preciosos.
El oro ahora está esperando el próximo catalizador macro
El siguiente movimiento del oro probablemente dependerá en gran medida de los datos económicos de EE. UU. y del mercado de bonos.
Los próximos datos de inflación, las cifras de nóminas y los informes del mercado laboral podrían cambiar todas las expectativas sobre la Fed.
Si los rendimientos siguen subiendo, el oro podría permanecer bajo presión.
Un movimiento de vuelta hacia el mínimo reciente cerca de los 4,100 dólares pondría esa zona bajo otra prueba, mientras que una caída más profunda podría poner el nivel de 4,000 en el foco.
Por otro lado, cualquier enfriamiento en los precios del petróleo, datos de inflación más suaves o un retroceso en los rendimientos de los Treasuries podrían darle margen al oro para recuperarse.
El movimiento del lunes ya ha mostrado qué tan sensible se ha vuelto el mercado.
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El artículo "Gold Price Today: Gold’s Crash Is Highly Unusual" apareció primero en CaptainAltcoin.