Actualización de la División de Finanzas Corporativas de la SEC de EE. UU. sobre el FAQ de cripto: si el sistema cripto ya está funcional, y no existe un ente central, cuando el emisor anuncia la recompra de un token que no es un valor, por lo general no constituye una promesa de «dependencia de esfuerzos administrativos necesarios de terceros» dentro del test de Howey. Los extractos de certificados de staking y las declaraciones sobre el mantenimiento de la red, bajo los mismos supuestos, tampoco necesariamente se tratan como contratos de inversión.

Hay que leer con atención las condiciones limitantes. Primero, este es el FAQ para empleados y no tiene fuerza legal vinculante; con otro ciclo de liderazgo pueden cambiarlo. Segundo, si la red aún no está en marcha y se empaqueta la recompra como si fuera un rendimiento, todavía podría cruzar la línea. Tercero, si existe una parte central con control operativo, económico o de votación, no se puede usar «ya está en línea» como escudo.

El sentimiento regulatorio está más bien favorable, pero no es un boleto para comprar de inmediato. Los proyectos centralizados no deberían emitirle a sí mismos cartas de exención.

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