La bomba que extrae de un solo lado la liquidez de los activos en el mercado spot de segundo nivel sigue funcionando sin cesar. Bitmine ha revelado recientemente que su tenencia del $ETH ha superado oficialmente la barrera de los 6 millones de monedas, representando cerca del 4,9% del suministro total de toda la red. El rasgo estructural más importante es que, de ese total, más de 5,06 millones de monedas spot se han depositado directamente en contratos de pignoración, saliendo del pool de fichas de corto plazo negociables en forma de activos que generan rendimiento.
Desde la perspectiva de la microestructura de la liquidez, las compras incrementales semanales constantes y el bloqueo de pignoración de más del 80% están reduciendo de manera sistémica el float efectivo del mercado spot. Cuando millones de monedas spot pasan a estados de baja liquidez o quedan bloqueadas, la profundidad de liquidez de los vendedores en el libro de órdenes se comprime de forma tangible, lo que brinda una elasticidad ascendente extremadamente sensible al precio spot cuando se enfrenta a nuevas compras provenientes de liquidez incremental.
Pero la alta concentración de fichas es un arma de doble filo. La contracción de la liquidez spot, por supuesto, amplifica la pendiente del impulso alcista, pero también significa que el rango de amortiguación que soporta grandes volatilidades anómalas en la pantalla se está estrechando. Lo clave a continuación es ver si el capital incremental de liquidez spot en OTC puede seguir llenando el vacío de liquidez provocado por la pignoración en la cadena; el punto de equilibrio entre la contracción de las fichas y la negociación por profundidad se está revelando a gran velocidad.
Desde la perspectiva de la microestructura de la liquidez, las compras incrementales semanales constantes y el bloqueo de pignoración de más del 80% están reduciendo de manera sistémica el float efectivo del mercado spot. Cuando millones de monedas spot pasan a estados de baja liquidez o quedan bloqueadas, la profundidad de liquidez de los vendedores en el libro de órdenes se comprime de forma tangible, lo que brinda una elasticidad ascendente extremadamente sensible al precio spot cuando se enfrenta a nuevas compras provenientes de liquidez incremental.
Pero la alta concentración de fichas es un arma de doble filo. La contracción de la liquidez spot, por supuesto, amplifica la pendiente del impulso alcista, pero también significa que el rango de amortiguación que soporta grandes volatilidades anómalas en la pantalla se está estrechando. Lo clave a continuación es ver si el capital incremental de liquidez spot en OTC puede seguir llenando el vacío de liquidez provocado por la pignoración en la cadena; el punto de equilibrio entre la contracción de las fichas y la negociación por profundidad se está revelando a gran velocidad.