La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur dijo que está considerando un sistema de market making para activos digitales, después de que una stablecoin vinculada al valor del yen japonés se negociara por hasta cuatro veces su precio de referencia en una importante bolsa de criptomonedas de Corea del Sur a principios de este mes.
La bolsa de criptomonedas Upbit abrió el comercio de JPYC, una stablecoin respaldada por yenes, el 17 de septiembre. El mercado comenzó con un precio de 12 wones surcoreanos por JPYC antes de alcanzar un máximo de 37,6 wones surcoreanos apenas una hora después, más de cuatro veces el valor de mercado. El pico se atribuyó a la liquidez limitada en Upbit.
“También revisaremos la necesidad de introducir sistemas como actividades de market-making para aumentar la eficiencia y la estabilidad del panorama de activos digitales”, dijo Yoo Young-joon, director de política de finanzas digitales de la FSC, en una conferencia en Seúl el lunes, según Digital Asset. “También hubo críticas de que las pérdidas de los usuarios ocurrieron por el aumento del precio después de la cotización de JPYC, por lo que se están ampliando las demandas de disciplina en este ámbito.”
La Ley de Protección de Usuarios de Activos Virtuales de Corea del Sur actualmente no incluye una exención para la creación de mercado en sus disposiciones sobre manipulación del mercado, lo que impide que los market makers proporcionen liquidez en los mercados cripto. Los comentarios más recientes de Yoo sugieren que la FSC podría estar reconsiderando esta decisión.
Académicos surcoreanos han debatido el «market-maker carve-out» antes. En un documento revisado por pares de 2024 de la Seoul Law Review, la investigadora de KB Securities, Lee Min Jung, dijo que los reguladores de entonces no permitían la creación de mercado de criptoactivos, ya que podría equivaler a manipulación del mercado. Si bien Lee sostuvo que introducir market makers sería prematuro debido a preocupaciones por la manipulación, indicó que los reguladores podrían considerar un carve-out cuando el mercado se volviera más estable.
Los investigadores habían pedido un marco formal de creación de mercado mucho antes del reciente episodio de JPYC. Un documento de Yoonyoung Choi, del Korbit Research Center, argumentó que el mercado cripto doméstico ha estado experimentando “serios problemas de liquidez” debido a la ausencia de un sistema formal de market maker, lo que lleva a discrepancias de precios y alta volatilidad. El documento citó la prima kimchi como ejemplo de ineficiencia en el mercado cripto surcoreano.
La posible introducción de un sistema de creación de mercado llega mientras Corea del Sur trabaja para establecer un marco regulatorio más amplio para su industria cripto.
La FSC dijo en julio que planeaba introducir una Ley Básica Consolidada de Activos Digitales que abarcara las stablecoins y el mercado cripto en general, incluidas reglas para las empresas de activos digitales, intercambios, divulgaciones y controles internos.
Sin embargo, los legisladores aún no han resuelto varios aspectos clave de la legislación, incluidas las reglas que rigen a los emisores de stablecoins denominadas en won.
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