¿Cerrarán en 2026 con ganancias notables los mercados de acciones y de criptoactivos? La respuesta definitiva probablemente dependa de los precios del petróleo. Ese es el mayor obstáculo. El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años terminó el viernes en 5.17%, su nivel más alto desde 2007, después de que la Reserva Federal subiera las tasas este mes. Por lo general, esto es negativo para los mercados de acciones y de cripto, ya que los inversores ven los bonos del Tesoro como el activo más seguro.
Aun así, el estratega de Turtle Creek, David Spika, cree que el S&P 500 aún podría subir otro 5% a 10% antes de fin de año. Su argumento comienza con el crudo.
¿Bajarán los precios del petróleo para diciembre?
El petróleo WTI cerró el viernes cerca de $92, muy por debajo de los niveles superiores a $100 de principios de mes. Spika sostiene que, si el petróleo sigue cayendo, la presión inflacionaria debería aliviarse con él.
Eso podría reducir los costos de endeudamiento a largo plazo y dar a las acciones caras más margen para seguir avanzando.
Hay motivos para la retirada.
Arabia Saudita ha reanudado su oleoducto Este-Oeste, dándole a su crudo otra ruta alternativa por fuera del Estrecho de Ormuz.
Donald Trump también dijo que funcionarios estadounidenses mantuvieron esta semana una reunión de tres horas con la delegación de Irán en la ONU.
Para los mercados, un petróleo más barato llegaría en un momento oportuno. El 16 de septiembre, la Fed subió su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta 3,75%-4%, diciendo que la inflación sigue elevada.
Spika cree que el rendimiento del Treasury a 10 años podría caer hacia el 4,75%-4,78% si los precios del petróleo continúan bajando. Eso aliviaría una de las mayores presiones sobre las valoraciones de las acciones.
“Creo que las acciones tienen un potencial alcista del 5 o 10% antes de fin de año”, dijo Spika, y al mismo tiempo advirtió que el crecimiento de las ganancias debería desacelerarse el próximo año.
Entre sus nombres preferidos figuran Microsoft, cuyos ingresos de Azure crecieron un 43% en su último trimestre, y Berkshire Hathaway, que a finales de junio tenía alrededor de $365,5 mil millones en efectivo y Treasurys a corto plazo.
El problema es que el petróleo puede revertirse rápidamente. Los flujos por Ormuz siguen por debajo de los niveles previos a la guerra, los esfuerzos de paz siguen siendo inciertos y los inversores están sopesando un mayor riesgo de nuevas alzas de tasas.
Por lo tanto, la apuesta alcista de Spika se apoya en un supuesto frágil: que el petróleo permanezca lo suficientemente bajo, durante el tiempo suficiente, como para convencer al mercado de bonos de que la inflación pierde otra fuente de presión.