$BTC Proyectos de criptomonedas que buscan recomprar sus propios tokens acaban de recibir luz verde por parte del personal de la SEC, con una gran condición.
En nuevas preguntas frecuentes publicadas el viernes, la División de Corporation Finance de la agencia dijo que, una vez que un sistema cripto es funcional, anunciar un programa de recompra de tokens no equivale a una promesa de "esfuerzos gerenciales esenciales". Ese es un ingrediente clave de la prueba de Howey, el estándar de la Corte Suprema para decidir si algo es un contrato de inversión y, por lo tanto, un valor.
El panorama cambia para las redes que aún no son funcionales. Allí, según el personal, un anuncio de recompra podría cruzar la línea si el emisor lo presenta como una forma de generar rendimiento o devoluciones para los tenedores.
Las preguntas frecuentes también dijeron que, después de que una red sea funcional, las promesas de mantenerla, actualizarla o hacerla crecer no cumplirían con Howey. Promover los usos actuales de un sistema, o hacer declaraciones aspiracionales vagas que no destaquen una ganancia, probablemente tampoco lo harían.
Gabriel Shapiro, abogado de valores corporativos en MetaLeX Labs y ex director general (general counsel) en Delphi Labs, dijo que la orientación avanza mucho.
"Las leyes de valores están empezando a verse como opt-in, al menos en cómo las aplica la SEC al cripto", escribió en X. La sección sobre la recompra, añadió, "va más allá de lo que esperaba".
Según la lectura de Shapiro, los equipos pueden seguir construyendo, respaldar los precios con recompras y disfrutar de muchas de las ventajas de una inversión pública sin otorgar a los tenedores derechos de tipo accionarial. "Han abierto un vacío legal en un régimen regulatorio cuyo objetivo era precisamente que no se pudiera redactar para eludir la realidad económica", escribió.
La tendencia más amplia de las criptomonedas, argumentó, no es la equidad tokenizada, sino el impulso de "obtener todos los beneficios de la equidad sin ninguna de las cargas".