El fondo SOL registra un flujo neto de ~188 millones de dólares｜La solicitud de BSOL revela que los rescates por pignoración no están disponibles de inmediato｜Cerca de 123 dólares, primero espero
Mi postura es reconocer que el canal institucional tiene incrementos, pero no interpretar el “flujo neto” como compras equivalentes en efectivo al mismo tiempo, ni confundir los ingresos por pignoración con intereses sin riesgo. En la plaza de Binance, la lista de tendencias actuales incluye #SOLSpotETFWeeklyInflow$188M; según las cifras públicas de Farside, sumando los datos diarios redondeados del 21 al 25 de septiembre, el total es de aproximadamente 188.1 millones de dólares; de ese total, el 25 de septiembre fue de 86.7 millones. Los números de la lista y la precisión de la tabla difieren un poco; por eso expreso “~188 millones”. En la ronda anterior hablé de en qué fondo se concentra el capital; esta vez lo más importante es, después de entrar el capital, cómo se gestiona el SOL y la liquidez de los rescates.
El 10-Q del segundo trimestre presentado por el Bitwise Solana Staking ETF ante la SEC indica que las participaciones del fondo pueden crearse y canjearse por participantes autorizados mediante SOL en especie o en efectivo; en el caso de suscripción con efectivo, se debe comprar el SOL correspondiente, y en el caso de suscripción en especie, el participante puede entregar directamente el SOL. Por lo tanto, las tablas públicas de flujos de dinero no pueden equipararse mecánicamente a las compras spot en el exchange. El documento también señala que la mayor parte del SOL del fondo se planea participar en pignoración; las recompensas de pignoración se pagan en SOL y fluctúan; además, los períodos de “enfriamiento” de la red revelados en ese momento suelen ser de 2 a 8 días, y existe también un período de liberación adicional de alrededor de 2 días; el SOL ya pignorado no puede retirarse de inmediato. Esta es una divulgación de riesgo propia del fondo, no implica que la asignación de activos de cada fondo de SOL sea idéntica, ni significa que los inversores no puedan vender participaciones del fondo en el exchange. Vender participaciones en el mercado secundario y rescatar los activos subyacentes a nivel del fondo son cosas diferentes.
La transmisión hacia SOL tiene dos caras: una suscripción neta continua puede aumentar la demanda de custodia y pignoración, reduciendo parte de las tenencias disponibles de inmediato; pero si el mercado se revierte con fuerza, el tiempo de suscripción/rescate y de liberación, la cotización de los participantes autorizados y la profundidad del spot afectarán la transmisión del precio. La pignoración también incrementa riesgos de validadores y operativos; no se puede inferir que el ETF sea necesariamente más atractivo para el capital únicamente por el rendimiento nominal. Al redactar, Kraken SOL/USD estaba en ~123.05 dólares; en 24 horas tuvo un máximo de 124.91 y un mínimo de 120.05, todavía ligeramente por encima del precio de apertura (121.37), pero ya por debajo de la ronda anterior (~124.2). No puedo atribuir este tramo de subidas y bajadas únicamente a los datos del ETF; lo que realmente importa es si el siguiente día de trading el capital puede continuar y si el precio vuelve a situarse por encima de 124.9.
Si yo estuviera operando mi propio dinero, no participaría: solo consideraría probar al alza en spot sin apalancamiento. Si las dos velas completas de 15 minutos cierran por encima de 125 dólares, con un retroceso que mantenga 124.3–125, y no hay nuevos anuncios negativos sobre fondos o seguridad en la cadena, entonces entraría con el 0.3% del capital total; 127 reduciría a la mitad, y 130–131 liquidaría el resto. Después de entrar, si una vela de 15 minutos recupera el cierre por debajo de 123, reduciría a la mitad primero; si se rompe 121.8, cortaría y cerraría todo. Si antes de entrar se rompe 120, este plan queda invalidado. Si el siguiente día el capital cambia claramente a flujo neto saliente, incluso si el precio rompe temporalmente al alza, no persigo. La lista de tendencias solo ofrece una pista de atención; para operar se necesita que el mecanismo de suscripción/rescate y el precio se verifiquen simultáneamente.
#SOLSpotETFWeeklyInflow$188M #SOL
Lo anterior es únicamente observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
Mi postura es reconocer que el canal institucional tiene incrementos, pero no interpretar el “flujo neto” como compras equivalentes en efectivo al mismo tiempo, ni confundir los ingresos por pignoración con intereses sin riesgo. En la plaza de Binance, la lista de tendencias actuales incluye #SOLSpotETFWeeklyInflow$188M; según las cifras públicas de Farside, sumando los datos diarios redondeados del 21 al 25 de septiembre, el total es de aproximadamente 188.1 millones de dólares; de ese total, el 25 de septiembre fue de 86.7 millones. Los números de la lista y la precisión de la tabla difieren un poco; por eso expreso “~188 millones”. En la ronda anterior hablé de en qué fondo se concentra el capital; esta vez lo más importante es, después de entrar el capital, cómo se gestiona el SOL y la liquidez de los rescates.
El 10-Q del segundo trimestre presentado por el Bitwise Solana Staking ETF ante la SEC indica que las participaciones del fondo pueden crearse y canjearse por participantes autorizados mediante SOL en especie o en efectivo; en el caso de suscripción con efectivo, se debe comprar el SOL correspondiente, y en el caso de suscripción en especie, el participante puede entregar directamente el SOL. Por lo tanto, las tablas públicas de flujos de dinero no pueden equipararse mecánicamente a las compras spot en el exchange. El documento también señala que la mayor parte del SOL del fondo se planea participar en pignoración; las recompensas de pignoración se pagan en SOL y fluctúan; además, los períodos de “enfriamiento” de la red revelados en ese momento suelen ser de 2 a 8 días, y existe también un período de liberación adicional de alrededor de 2 días; el SOL ya pignorado no puede retirarse de inmediato. Esta es una divulgación de riesgo propia del fondo, no implica que la asignación de activos de cada fondo de SOL sea idéntica, ni significa que los inversores no puedan vender participaciones del fondo en el exchange. Vender participaciones en el mercado secundario y rescatar los activos subyacentes a nivel del fondo son cosas diferentes.
La transmisión hacia SOL tiene dos caras: una suscripción neta continua puede aumentar la demanda de custodia y pignoración, reduciendo parte de las tenencias disponibles de inmediato; pero si el mercado se revierte con fuerza, el tiempo de suscripción/rescate y de liberación, la cotización de los participantes autorizados y la profundidad del spot afectarán la transmisión del precio. La pignoración también incrementa riesgos de validadores y operativos; no se puede inferir que el ETF sea necesariamente más atractivo para el capital únicamente por el rendimiento nominal. Al redactar, Kraken SOL/USD estaba en ~123.05 dólares; en 24 horas tuvo un máximo de 124.91 y un mínimo de 120.05, todavía ligeramente por encima del precio de apertura (121.37), pero ya por debajo de la ronda anterior (~124.2). No puedo atribuir este tramo de subidas y bajadas únicamente a los datos del ETF; lo que realmente importa es si el siguiente día de trading el capital puede continuar y si el precio vuelve a situarse por encima de 124.9.
Si yo estuviera operando mi propio dinero, no participaría: solo consideraría probar al alza en spot sin apalancamiento. Si las dos velas completas de 15 minutos cierran por encima de 125 dólares, con un retroceso que mantenga 124.3–125, y no hay nuevos anuncios negativos sobre fondos o seguridad en la cadena, entonces entraría con el 0.3% del capital total; 127 reduciría a la mitad, y 130–131 liquidaría el resto. Después de entrar, si una vela de 15 minutos recupera el cierre por debajo de 123, reduciría a la mitad primero; si se rompe 121.8, cortaría y cerraría todo. Si antes de entrar se rompe 120, este plan queda invalidado. Si el siguiente día el capital cambia claramente a flujo neto saliente, incluso si el precio rompe temporalmente al alza, no persigo. La lista de tendencias solo ofrece una pista de atención; para operar se necesita que el mecanismo de suscripción/rescate y el precio se verifiquen simultáneamente.
#SOLSpotETFWeeklyInflow$188M #SOL
Lo anterior es únicamente observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
