La Reserva Federal ya ha suspendido esas compras de bonos del Tesoro de "reservas de reposición"; pero desde diciembre pasado hasta ahora, en realidad ha comprado alrededor de 2150 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, también ha programado otras compras de aproximadamente 15 600 millones de dólares, con vencimiento previsto hasta el 14 de octubre, para sustituir los bonos hipotecarios que vencen.
El balance general está creciendo en silencio.
La atención del mercado se centra totalmente en las tasas de interés; muy pocos miran el lado de los activos. Pero la expansión del lado de los activos en sí misma es una forma de inyección de liquidez: no cambia las señales de precios, pero está llenando el sistema.
Esto es lo que comúnmente se llama "apoyo monetario implícito": en el discurso aún se resiste a la inflación, pero en la práctica ya está ampliando el balance. Para activos como las criptomonedas, que dependen muchísimo de la liquidez, esta ampliación silenciosa del balance es la variable que más debería observarse.
Las tasas de interés determinan el precio del dinero; el balance determina cuánta cantidad de dinero hay. Por lo general, este último se mueve primero.
El balance general está creciendo en silencio.
La atención del mercado se centra totalmente en las tasas de interés; muy pocos miran el lado de los activos. Pero la expansión del lado de los activos en sí misma es una forma de inyección de liquidez: no cambia las señales de precios, pero está llenando el sistema.
Esto es lo que comúnmente se llama "apoyo monetario implícito": en el discurso aún se resiste a la inflación, pero en la práctica ya está ampliando el balance. Para activos como las criptomonedas, que dependen muchísimo de la liquidez, esta ampliación silenciosa del balance es la variable que más debería observarse.
Las tasas de interés determinan el precio del dinero; el balance determina cuánta cantidad de dinero hay. Por lo general, este último se mueve primero.