Agregar un activo no debería ser solo una reacción a una oportunidad percibida en el mercado. Antes de aumentar la exposición, es necesario entender cómo la nueva posición interactúa con todo lo que ya existe.
El primer punto es la exposición. ¿Cuál será el impacto de la nueva posición sobre el riesgo total de la cartera? Una posición pequeña puede parecer irrelevante individualmente, pero gana importancia cuando se suma a otras exposiciones similares.
Después viene la correlación. ¿El nuevo activo realmente agrega una fuente diferente de rentabilidad o tiende a moverse junto con las posiciones que ya tienes? Diversificar nombres no significa necesariamente diversificar riesgos.
La liquidez también debe entrar en el análisis. Una posición debe ser compatible con la capacidad de ajustar el patrimonio cuando sea necesario, especialmente en períodos de mayor volatilidad.
El horizonte es otro elemento fundamental. Un activo puede tener características interesantes, pero no estar alineado con el plazo en el que se utilizará el capital.
Por último, existe la función. Cada posición debe tener una razón clara para existir: crecimiento, ingresos, protección, diversificación o exposición a un factor determinado.
Este proceso transforma la decisión de agregar un activo. En lugar de preguntarse solo si la oportunidad parece interesante, el inversor pasa a evaluar lo que ella agrega, en qué se concentra y qué función desempeña.
Una cartera estructurada no se forma por la acumulación de buenas ideas, sino por la combinación consciente de posiciones que tienen papeles comprensibles dentro de la estrategia.
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