Al ritmo del mercado: Benson Sun dice que esta ronda de Bitcoin se parece más a un «lento toro»—crece poco a poco y va marcando máximos, sin parecerse tanto a 2013 o 2017, cuando se disparaba y luego aparecía un máximo importante de golpe. Antes de que llegue el gran techo, quizá primero se registren varias veces señales de tope local.
Su juicio central es que cambió la estructura de las compras: después de 2021, los grandes actores pasaron de los minoristas a entidades cotizadas, ETF de spot y tesorerías corporativas. Las instituciones compran principalmente spot, y una parte realiza arbitraje de Delta Neutral. Por eso, métricas antiguas como la tasa de financiación y el MVRV Z-Score quizá no vuelvan a alcanzar necesariamente valores extremos en el techo del ciclo; lo que hay que vigilar más es si el dinero institucional tiene continuidad.
También mencionó un índice de liquidez de flujos institucionales, ILI (observa la liquidez en USD, el mNAV de Strategy y las entradas netas de los BTC ETF). Aunque BTC alcanza nuevos máximos en base a los últimos 30 días de forma continua, el ILI no acompaña; eso es una divergencia amarilla. En ese caso, él reduce un poco las altcoins y el apalancamiento. Si BTC rompe el máximo anterior y, al mismo tiempo, la divergencia del ILI se agrava y cae por debajo de 50, entonces es una divergencia roja: ahí se detendría.
$BTC #比特币 #市场
Su juicio central es que cambió la estructura de las compras: después de 2021, los grandes actores pasaron de los minoristas a entidades cotizadas, ETF de spot y tesorerías corporativas. Las instituciones compran principalmente spot, y una parte realiza arbitraje de Delta Neutral. Por eso, métricas antiguas como la tasa de financiación y el MVRV Z-Score quizá no vuelvan a alcanzar necesariamente valores extremos en el techo del ciclo; lo que hay que vigilar más es si el dinero institucional tiene continuidad.
También mencionó un índice de liquidez de flujos institucionales, ILI (observa la liquidez en USD, el mNAV de Strategy y las entradas netas de los BTC ETF). Aunque BTC alcanza nuevos máximos en base a los últimos 30 días de forma continua, el ILI no acompaña; eso es una divergencia amarilla. En ese caso, él reduce un poco las altcoins y el apalancamiento. Si BTC rompe el máximo anterior y, al mismo tiempo, la divergencia del ILI se agrava y cae por debajo de 50, entonces es una divergencia roja: ahí se detendría.
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