El guion del mercado de esta semana es muy típico: el BTC, desde cerca de 75,000 dólares, subió en 5 días un 13%, y el 22 de septiembre llegó a tocar un máximo de ocho meses de 87,265 dólares; — luego, en el transcurso de un día, en todo el mercado se liquidaron más de 1,400 millones de dólares, y el 80% fueron posiciones largas. El precio fue golpeado y devuelto a 83,500 dólares; actualmente se mantiene alrededor de 84,000 dólares.
Muchos lo toman como "el fin de la tendencia". Mi opinión es la contraria: el apalancamiento se ha limpiado; precisamente eso es la condición para que el movimiento pueda avanzar más.
I. En el mercado actual, de hecho los alcistas y bajistas están equilibrados
Algunas señales que conviene tener en cuenta:
① Reparación emocional pero no hasta el sobrecalentamiento: el índice de miedo y codicia pasó del pánico extremo de agosto (13) a 74 (codicia), pero la tasa de financiación está cerca de neutral (aprox. +0.005%), lo que indica que la codicia se concentra principalmente en el lado spot; en el lado de los contratos no hay sobrecalentamiento.
② La magnitud de las liquidaciones se reduce rápidamente: de los 1.400 millones de dólares diarios al inicio de esta semana, vuelve a caer hasta los 178 millones de dólares más recientes; ya se liberó una ronda de riesgo por apalancamiento.
③ No se han ido los fondos de los ETF: los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registran entradas netas continuas durante seis días, acumulando unos 2.800 millones de dólares; incluso el 21 de septiembre entraron cerca de 1.000 millones de dólares en un solo día. Las instituciones compran cuando hay retrocesos; esta es la mayor diferencia de esta ronda frente a las anteriores de inversores minoristas.
II. Una pista de que Ethereum está infravalorado
El precio actual de ETH es de unos 2.690 dólares; parece ni frío ni caliente, pero los datos on-chain son interesantes: hay aproximadamente 1,68 millones de ETH en cola para validadores de staking, mientras que al salir de la cola solo hay 154.000. Una gran cantidad de oferta queda bloqueada en validadores, lo que aprieta de forma pasiva el circulating supply. Al mismo tiempo, los ETF spot de ETH también registran entradas netas continuas. Conjunto de staking bloqueado + compras de ETF: históricamente, esto normalmente no es una característica de la parte alta.
III. La macro es lo que realmente define la dirección
No se puede evitar el viento en contra: la Reserva Federal sube tipos en septiembre en 25 puntos básicos; el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años supera el 5,1%, marcando máximos de 2019. Con una tasa libre de riesgo tan alta, es una prueba de presión para todo activo riesgoso. En el mercado cripto, aguantar esta ronda sin caer profundamente se debe al respaldo real de los ETF; pero para romper hacia arriba otra vez, o esperas la caída del rendimiento, o esperas nuevos catalizadores narrativos.
IV. Lo próximo: vigila solo estos puntos
Soporte clave de BTC: 83.000–83.300 / 81.500 / 78.200; resistencias clave: 85.000 / 86.600 / 89.900
Soporte clave de ETH: 2.610; resistencias clave: 2.800 / 2.950–3.000
En pocas palabras: si se mantiene el nivel de 83.000, y con volumen logra ponerse por encima de 86.500, el guion alcista continúa; si rompe por debajo de 81.500, hay que reevaluar. En medio de ese rango, está el "periodo de confirmación de dirección" al que esperan tanto alcistas como bajistas.
V. A nivel de sectores, la dirección que he estado mirando últimamente
① Re-staking: EigenLayer TVL supera los 15.000 millones de dólares; y el capital desplegado para re-staking de Bitcoin también llegó a 3.300 millones. La narrativa orientada a rendimientos se está convirtiendo en el campo de batalla principal para el capital existente.
② RWA / stablecoins: la Reserva Federal acaba de publicar para consulta un borrador con las reglas de reservas de los emisores de stablecoins bajo la ley GENIUS; Coinbase trasladó acciones tokenizadas a la cadena Base. La implementación del marco regulatorio tarda, pero la dirección es clara.
③ Atención a los riesgos: el robo del monedero caliente de Bitget por 380 millones de dólares nos recuerda que el riesgo en la cola de este mercado nunca ha desaparecido; la gestión de posiciones es más importante que elegir la moneda.
La esencia de esta ronda es la pugna entre "el fondo de las instituciones + la presión macro". Que suba despacio no necesariamente significa debilidad; que no caiga para romper no necesariamente significa fortaleza. No predigas: sigue los niveles clave.
Tema de interacción: ¿Crees que BTC podrá mantenerse por encima de 86.500 (USD) esta vez? Conversa en los comentarios sobre tus niveles clave.
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