La cumbre entre Xi y Trump extiende la ventana de la tregua comercial, pero los rendimientos de la deuda pública estadounidense recuerdan al mercado que el enfriamiento de las relaciones no equivale a una flexibilización de la liquidez.
El 24 de septiembre, Xi Jinping y Trump se reunieron en la Casa Blanca.
El resultado de esta cumbre no es un acuerdo grande y completo, sino que ha devuelto las relaciones entre China y Estados Unidos a la vía de “seguir negociando”, alejándolas de una escalada ulterior.
Los equipos económicos y comerciales de ambas partes acordaron un nuevo arreglo conjunto: la ventana de la tregua comercial se extiende hasta el 10 de enero de 2027, y se confirma el apoyo mutuo para acoger la cumbre de APEC y la del G20.
Pero hay que tener en cuenta que las palabras clave son “extender” y “disponer”, no “resolver problemas”.
Siguen existiendo diferencias fundamentales en aranceles, chips avanzados, la competencia en inteligencia artificial y el suministro de tierras raras. En el ámbito de la inteligencia artificial, ambas partes solo acordaron continuar el diálogo y, por el momento, no se han establecido reglas conjuntas sustanciales.
Por lo tanto, esto se parece más a una búsqueda de tiempo que a un cambio total en las relaciones entre China y EE. UU.
Durante la reunión, China también anunció que enviará dos pandas gigantes al zoológico de Atlanta y los calificó como mensajeros de la amistad entre China y Estados Unidos.
Los pandas no cambiarán las restricciones arancelarias ni de chips, pero transmiten una señal blanda importante: incluso con protocolos duros limitados, ambas partes aún esperan conservar el ambiente de cooperación y el espacio para la comunicación.
Primero, el mercado negoció este tipo de expectativa de distensión.
Bitcoin llegó a subir hasta cerca de 86.000 dólares. Mientras tanto, los ETF spot de Bitcoin registraron una entrada neta diaria de casi 1.000 millones de dólares, y el flujo de fondos de 2026 también pasó de una salida neta anterior de 5.800 millones de dólares a una entrada neta de alrededor de 800 millones de dólares.
但随后, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subieron hasta su nivel más alto desde 2007, y Bitcoin cayó hasta cerca de 84.000 dólares.
Esto indica que el mercado está negociando dos lógicas opuestas:
Las relaciones entre China y EE. UU. se suavizan, lo que impulsa la preferencia por el riesgo; pero los tipos de interés altos y los rendimientos elevados siguen limitando el margen de subida de los activos de riesgo.
Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo puso en marcha la plataforma financiera tokenizada Pontes y planea invertir con parte de sus fondos propios en valores tokenizados. Esto muestra que, incluso si la ley criptográfica de EE. UU. avanza lentamente, la construcción de la infraestructura de activos tokenizados para el sistema financiero tradicional sigue en marcha.
$Esta cumbre ganó tiempo, pero no resolvió todos los problemas
Los dos pandas son una señal blanda de distensión: el acuerdo comercial es una variable intermedia que habrá que observar en el futuro, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro es la restricción más realista para el mercado en este momento.
A continuación, hay que prestar atención a tres aspectos: si la disposición conjunta China-EE. UU. puede implementarse, si el rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años de EE. UU. puede retroceder y si el capital en los ETF de Bitcoin puede seguir entrando.
Así, si los rendimientos caen y el dinero continúa reingresando, existe la posibilidad de que el rebote de Bitcoin se prolongue; si el acuerdo carece de contenido específico y los rendimientos siguen subiendo, es más probable que la coyuntura actual sea solo una corrección de preferencia por el riesgo.