¿Y si la Fed está usando el guion equivocado?
Teoría clásica: la Fed sube las tasas → el endeudamiento se vuelve caro → el gasto cae → la inflación se enfría.
Pero hay un sector que no le importa: la IA.
Las grandes tecnológicas están listas para soltar ~$800B solo en 2026. La inversión global en IA podría alcanzar $1T este año. Cuando ganar la carrera de la IA no tiene techo, un punto extra en las tasas no detiene el tren de capex.
Entonces, ¿qué pasa en realidad?
La demanda de chips y energía sigue en rojo intenso, pero los costos de financiamiento se disparan. Esos costos se trasladan a toda la cadena. Tasas más altas → precios más altos → más inflación → la Fed vuelve a subir tasas. Bucle de retroalimentación.
¿Te suena? 1999:
• La Fed subió tasas 3 veces ese año
• El Nasdaq se disparó 50%+ después de la primera subida
• Los rendimientos del 10Y pasaron de 4.7% a 6.5% (similar a hoy)
Entonces, la narrativa imparable era el internet. Hoy es la IA.
Si estamos ante un cambio de paradigma al estilo de 1999, las subidas de tasas podrían no frenar a las grandes tecnológicas. El capital sigue fluyendo hacia todo lo relacionado con la IA.
La pregunta es: ¿el auge de la IA termina de forma diferente a como lo hizo el de las dotcom?
Teoría clásica: la Fed sube las tasas → el endeudamiento se vuelve caro → el gasto cae → la inflación se enfría.
Pero hay un sector que no le importa: la IA.
Las grandes tecnológicas están listas para soltar ~$800B solo en 2026. La inversión global en IA podría alcanzar $1T este año. Cuando ganar la carrera de la IA no tiene techo, un punto extra en las tasas no detiene el tren de capex.
Entonces, ¿qué pasa en realidad?
La demanda de chips y energía sigue en rojo intenso, pero los costos de financiamiento se disparan. Esos costos se trasladan a toda la cadena. Tasas más altas → precios más altos → más inflación → la Fed vuelve a subir tasas. Bucle de retroalimentación.
¿Te suena? 1999:
• La Fed subió tasas 3 veces ese año
• El Nasdaq se disparó 50%+ después de la primera subida
• Los rendimientos del 10Y pasaron de 4.7% a 6.5% (similar a hoy)
Entonces, la narrativa imparable era el internet. Hoy es la IA.
Si estamos ante un cambio de paradigma al estilo de 1999, las subidas de tasas podrían no frenar a las grandes tecnológicas. El capital sigue fluyendo hacia todo lo relacionado con la IA.
La pregunta es: ¿el auge de la IA termina de forma diferente a como lo hizo el de las dotcom?
