La mayoría de la gente le echa un vistazo y sigue adelante, pero lo que de verdad vale la pena mirar quizá no esté en el extremo de los dividendos..
👉 来了就进群
Lo que ve la gente es esto: una empresa de gestión de patrimonio que tiene al bitcoin como actividad principal, va a cambiar la liquidación de dividendos de sus cuatro acciones preferentes, pasando de calcularse por trimestre a calcularse cada día—contando también fines de semana y festivos, y pagando el siguiente día laborable.. A primera vista, solo ajusta la frecuencia de pago un nivel más..
Pero aquí las cosas empiezan a ser distintas..
Antes solo había 24 días de devengo al año; tras el cambio serán 365.. Las tres preferentes que se pagaban por trimestre, equivalen a multiplicar la frecuencia por noventa.. Lo más interesante es el motivo que ella misma da: acortar el plazo de una herramienta, vigilar el crédito con más frecuencia; así las fluctuaciones del precio serán menores y las entradas y salidas serán más fáciles..
Aquí hay algo un poco desconcertante..
Los datos que cita dicen lo siguiente: cuando el pago se hacía mensualmente, el precio caía aproximadamente 49 puntos básicos el día anterior al ex–dividendo; después de que en junio se pasara a pagar cada medio mes, esa cifra se redujo a unos 36 puntos básicos.. Es decir, el cambio en la frecuencia de devengo no se hace para pagar más o para pagar menos, sino para que el billete parezca algo que trabaja todos los días..
Lo que de verdad merece la pena mirar es el dinero que pretende obtener..
No es dinero para apostar por la dirección, sino el efectivo ocioso de las cuentas de una institución.. Las reglas para ese tipo de dinero son muy estrictas: debe devengar interés todos los días, la valoración de fin de mes debe mantenerse estable, lo ideal es poder entrar en índices de baja volatilidad, y además utilizarlo como garantía con descuentos mejores.. Una empresa cuyo lado de los activos está lleno de activos volátiles está reformando su lado de pasivos para que encaje con esas reglas.. En pocas palabras: quiere que sus acciones se traten como un punto de atraque, no como una ficha..
Y lo más curioso es que, al mismo tiempo, hay otra cara..
Este mes, por un lado, dejó en pausa la compra de bitcoin, y por otro sacó más de cien millones de dólares para recomprar sus acciones preferentes.. En el marco que ya había redactado, como máximo puede vender bitcoin por 1.25 mil millones de dólares para cumplir con esas obligaciones de devengo periódico.. El orden de los pagos ya estaba planeado desde antes..
Pero el problema es este..
Insiste una y otra vez en “los términos económicos no cambian”—el total a pagar no cambia; lo que cambia es a quién le gustaría que lo mantenga.. Al pasar de inversores que “apuestan a la dirección” a tenedores que deben ver el interés todos los días, el riesgo no desaparece; solo cambia de lugar.. La volatilidad está en el lado de los activos; el efectivo en el lado de los pasivos; y en el momento en que esa brecha se amplía, lo primero que se convierte en “la cuenta de retiro” es precisamente este tipo de cosa “aparentemente estable”..
Las señales que realmente hay que vigilar son dos.. Primero, cuándo de verdad estas herramientas que devengan interés a diario se incorporan a un índice de baja volatilidad: en ese instante, la naturaleza del dinero se considera realmente cambiada.. Segundo, si el lado del bitcoin se frena: esa línea de devengo puntual de intereses, ¿se mantiene con dinero nuevo o es cuando por primera vez empieza a tocar el principal..
Si ocurre lo segundo, la forma en que el mercado “precia” las dos palabras “estabilidad” deberá reescribirse por completo..
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Antes solo había 24 días de devengo al año; tras el cambio serán 365.. Las tres preferentes que se pagaban por trimestre, equivalen a multiplicar la frecuencia por noventa.. Lo más interesante es el motivo que ella misma da: acortar el plazo de una herramienta, vigilar el crédito con más frecuencia; así las fluctuaciones del precio serán menores y las entradas y salidas serán más fáciles..
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No es dinero para apostar por la dirección, sino el efectivo ocioso de las cuentas de una institución.. Las reglas para ese tipo de dinero son muy estrictas: debe devengar interés todos los días, la valoración de fin de mes debe mantenerse estable, lo ideal es poder entrar en índices de baja volatilidad, y además utilizarlo como garantía con descuentos mejores.. Una empresa cuyo lado de los activos está lleno de activos volátiles está reformando su lado de pasivos para que encaje con esas reglas.. En pocas palabras: quiere que sus acciones se traten como un punto de atraque, no como una ficha..
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Este mes, por un lado, dejó en pausa la compra de bitcoin, y por otro sacó más de cien millones de dólares para recomprar sus acciones preferentes.. En el marco que ya había redactado, como máximo puede vender bitcoin por 1.25 mil millones de dólares para cumplir con esas obligaciones de devengo periódico.. El orden de los pagos ya estaba planeado desde antes..
Pero el problema es este..
Insiste una y otra vez en “los términos económicos no cambian”—el total a pagar no cambia; lo que cambia es a quién le gustaría que lo mantenga.. Al pasar de inversores que “apuestan a la dirección” a tenedores que deben ver el interés todos los días, el riesgo no desaparece; solo cambia de lugar.. La volatilidad está en el lado de los activos; el efectivo en el lado de los pasivos; y en el momento en que esa brecha se amplía, lo primero que se convierte en “la cuenta de retiro” es precisamente este tipo de cosa “aparentemente estable”..
Las señales que realmente hay que vigilar son dos.. Primero, cuándo de verdad estas herramientas que devengan interés a diario se incorporan a un índice de baja volatilidad: en ese instante, la naturaleza del dinero se considera realmente cambiada.. Segundo, si el lado del bitcoin se frena: esa línea de devengo puntual de intereses, ¿se mantiene con dinero nuevo o es cuando por primera vez empieza a tocar el principal..
Si ocurre lo segundo, la forma en que el mercado “precia” las dos palabras “estabilidad” deberá reescribirse por completo..
