لطالما جرى تسعير عائد إقراض الذهب يوميًا في أيام العمل على مدى 50 عامًا، إلا أن معظم من يملكون الذهب فعليًا ظلوا بمنأى عن الاستفادة من هذا السوق. والآن، أطلقت شركة Paxos Labs في 24 سبتمبر رمزًا جديدًا يحمل اسم PAXGy لتغيير هذا الواقع، حيث يعتمد على عملة الذهب الرقمية PAXG، مع توجيه الاحتياطيات إلى مقترضين مؤسسيين بهدف زيادة قيمة كل وحدة من PAXGy بالذهب مع مرور الوقت.
## Un mercado que existía todo el tiempo, pero con las puertas cerradas
Desde hace medio siglo, el mercado del oro genera una nueva tasa de préstamo cada día hábil, pero la rareza está en que la mayoría de los tenedores de oro real quedaron prácticamente excluidos de obtener cualquier rendimiento de ese mecanismo. Paxos Labs intenta romper esa contradicción con PAXGy: un token nuevo respaldado por PAXG, lanzado el 24 de septiembre, que ofrece a sus titulares exposición al mercado institucional de préstamos sobre oro.
En lugar de pagar un rendimiento en dólares o en otra moneda digital, PAXGy fue diseñado para aumentar su valor frente a PAXG. En otras palabras, el inversor puede entrar con una exposición a cierta cantidad de oro; si la estrategia de préstamos logra los rendimientos esperados, luego puede recuperar su posición por una cantidad mayor de onzas de oro que la que tenía al principio. La idea, de forma sencilla, es: un oro que produce más oro.
## El mercado existe desde hace mucho tiempo
Al presentar el producto, Paxos Labs explicó en una publicación en la plataforma X que la tasa de préstamo del oro se fija a diario desde hace cincuenta años, pero permaneció cerrada para la mayoría de quienes poseen este activo debido a límites institucionales mínimos, las relaciones con bancos custodios de lingotes y la infraestructura de liquidación. Afirmaron que PAXGy cambia eso y que se encuentra disponible de inmediato en OKX, y en la cadena a través de Uniswap, X Layer, ZeroX y Ether.Fi, con el apoyo del protocolo Chainlink CCIP.
Y el préstamo de oro no es una innovación exclusiva de las criptomonedas: las refinerías, los fabricantes de joyas, las empresas mineras y los bancos custodios de lingotes toman prestado el metal en lugar de comprarlo directamente, y pagan a cambio una tasa de alquiler específica. También participan los bancos centrales en esta actividad. Según una encuesta realizada por el World Gold Council para 2026, el 37% de los participantes indicó que gestionan sus reservas de forma activa mediante operaciones de préstamos e intercambio.
El problema ha sido siempre el acceso: este mercado opera con límites institucionales mínimos y con relaciones bilaterales con bancos custodios de lingotes y una infraestructura de liquidación especializada, diseñada para un círculo relativamente reducido de participantes. El token PAXGy, lanzado por Paxos Labs, intenta reducir esa barrera institucional tan grande a un tamaño simbólico apto para individuos.
## 530 mil millones de dólares de oro que cuesta conservarlo como dinero
Los números revelan la contradicción con claridad: hay alrededor de 530 mil millones de dólares en oro depositados en fondos cotizados en bolsa (ETF), según datos de Paxos Labs. En este caso, los inversores pagan comisiones anuales que pueden llegar a 40 puntos básicos por la exposición a un metal que, por sí mismo, no genera ingresos. En contraste, la valoración de mercado del oro tokenizado superó los 5 mil millones de dólares y el volumen de operaciones registró 90,7 mil millones de dólares durante el primer trimestre de 2026, superando el volumen negociado en todo 2025.
PAXGy da un paso más: el oro que respalda la estructura se dirige a prestatarios institucionales habilitados dentro del mercado de préstamos existentes. Los rendimientos se reflejan en el tipo de cambio entre PAXGy y PAXG. Esto significa que la cartera del inversor no necesariamente se llena con tokens adicionales; más bien, cada PAXGy se vuelve canjeable por una mayor cantidad de PAXG con el tiempo. Vale la pena señalar que la tecnología blockchain aquí no crea el rendimiento por sí sola, sino que abre una puerta más pequeña a un mercado existente desde hace décadas.
## El oro todavía necesita un destino de inversión
PAXGy está disponible en OKX Gold Earn y X Layer, además del trading en la cadena a través de Uniswap, ZeroX y Ether.fi. El protocolo Chainlink CCIP se encarga de gestionar los mensajes entre las distintas cadenas, lo que permite mover la posición de PAXGy entre las cadenas compatibles sin necesidad de liquidarla primero. Paxos Labs indicó que se espera que se unan más plataformas más adelante.
Pero la tokenización no elimina los mecanismos subyacentes. El oro que respalda PAXGy se usa efectivamente dentro de operaciones de préstamos institucionales. Esto significa que la viabilidad de esta economía, en última instancia, depende de la actividad de préstamos en sí, no de generar oro de manera automática como ingreso por cuenta propia.
Eso es lo que hace que esta experiencia sea interesante: durante 50 años, los propietarios del oro podían ver cómo la tasa de préstamo se fijaba a diario, mientras que el mecanismo necesario para lograr ese rendimiento permanecía atrapado tras las barreras institucionales. Ahora, ese mecanismo se ha conectado a tokens digitales fraccionables, lo que brinda a prácticamente cualquier persona la oportunidad de entrar en este mercado mediante la tecnología blockchain y las finanzas descentralizadas (DeFi). La pregunta más importante que queda es si este desarrollo cambiará realmente quién puede participar en uno de los mercados de préstamos más antiguos del mundo financiero.