El mercado de bonos está recibiendo un golpe, ya que el tipo medio de una hipoteca estadounidense a 30 años ha subido hasta el 7,45%, es decir, 150 puntos básicos en seis meses y su nivel más alto desde 2023, cuando la inflación estaba por encima del 6,4%.
El rendimiento del Tesoro a 10 años ganó alrededor de 30 puntos básicos en dos días, incluida su mayor subida de un solo día desde el 9 de abril de 2025, la sesión coincidente con el “Día de la Liberación”.
El rendimiento a 10 años se disparó hasta el 5,18% durante la sesión del jueves, alcanzando niveles que no se veían desde 2007, antes de la crisis financiera global y la posterior recesión que empujaron los rendimientos hacia el 0.
Ese indicador cayó por debajo del 0,50% en 2020 durante el shock de la COVID. Se situó en solo 3,97% antes de que Estados Unidos e Israel atacaran Irán, pero el avance se aceleró después de que el conflicto empujara los precios del petróleo al alza y desatara de nuevo los temores de inflación.
La inflación empuja a los traders a fijar precios para una Reserva Federal mucho más dura
La energía también está contribuyendo al problema: el crudo Brent vuelve a superar los 105 dólares por barril, y el diésel alcanza máximos históricos. Es un momento muy malo, porque el consumo mundial de diésel está entrando en la temporada en la que la demanda crece en 2 millones de barriles por día.
Los camioneros ahora pagan el doble por la gasolina que hace nueve meses. Al mismo tiempo, los consumidores estadounidenses ahora esperan una inflación anual del 4,6%. Ese es el tercer nivel más alto en un año. A la luz de la subida de los precios del combustible, una tasa de inflación del 4% parece bastante razonable.
El otro gran cambio ocurrió en la Reserva Federal. Durante meses, los mercados evitaron cualquier expectativa de nuevos aumentos de tipos debido al nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, que hizo Donald Trump, quien quería tipos de interés más bajos. Sin embargo, hace ocho días, este razonamiento recibió un golpe.
Los tipos de interés han subido 25 puntos básicos, y todos los responsables votaron a favor. Este es el primer voto unánime en más de un año desde mayo de 2025, después de varios meses de debates y votaciones para recortes de tipos. El banco central dijo: “El Comité entregará estabilidad de precios”.
Kevin mantuvo en el centro de la política el objetivo de inflación del 2% de la Fed. Ahora los traders están valorando alrededor de 100 puntos básicos de subidas adicionales para la próxima primavera. Los rendimientos han subido con fuerza en todas las maturidades, mientras que el mercado de bonos está negociando como si los funcionarios deberían haber optado por un aumento de 50 puntos básicos la semana pasada en lugar de 25.
Un intento del Tesoro de EE. UU. por calmar el mercado apenas cambió la dirección de los rendimientos. La venta continuó. El mercado apenas se detuvo antes de que los rendimientos reanudaran la escalada en todas las maturidades.
Los mayores rendimientos del Tesoro golpean a la vez hipotecas, acciones, oro y cripto
La vivienda ya está recibiendo el golpe. Las tasas hipotecarias estadounidenses a largo plazo han cruzado el 7% por primera vez desde principios de 2025, mientras que el promedio más reciente ha llegado al 7,45%. Eso hace que los pagos mensuales sean todavía más difíciles para los compradores que ya se enfrentan a viviendas caras.
Las acciones también están bajo presión. El mercado estadounidense se había movido cerca de un récord a principios de esta semana, pero el salto en los rendimientos de los bonos del Tesoro frenó esa subida. Los mayores rendimientos del gobierno también presionan al oro y las criptomonedas, porque los inversores pueden ganar más con los bonos del Tesoro sin asumir el mismo nivel de riesgo de mercado.
Para los traders de cripto, esa competencia importa. Bitcoin y otros activos digitales no pagan un rendimiento fijo. Un Tesoro a 10 años cerca del 5,18% ofrece a los inversores un retorno mucho mayor que el que ofrecía cuando los rendimientos estaban cerca de cero, cambiando la forma en que el capital se divide entre la deuda más segura y los activos volátiles.
También hay un problema de oferta dentro del mercado de bonos. Washington debe vender enormes cantidades de deuda para financiar el déficit de Estados Unidos. Más emisión significa más bonos del Tesoro compitiendo por compradores. Cuando la demanda no logra absorber esa oferta a los precios existentes, los precios de los bonos caen y los rendimientos suben.
El panorama es que habrá entre 3% y 4%, o más, de inflación hasta mediados de 2027. Como ha documentado Cryptopolitan, durante la última década, el poder adquisitivo del dólar estadounidense ha caído aproximadamente un 40%. Los déficits continuos y la inflación solo empeorarán esta situación, mientras el mercado de bonos exige mayores retornos sobre sus inversiones.
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