La Reserva Federal esta vez les dio a los emisores de stablecoins un trato de banco, como si fueran uno más: el capital debe cumplir, las ventanas de reembolso quedan fijadas en dos días y las reservas además tienen que divulgarse punto por punto. Los dos borradores de consulta se publicaron el mismo día, el 24 de septiembre. En adelante, los emisores no van a competir por quién corre más rápido en la cadena, sino por quién tiene un balance más “gordo”.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo está modificando la ruta de MiCA; la Reserva Federal, en cambio, copió directamente el trabajo de supervisión bancaria. En ambos casos se trata de lo mismo: quién consigue convertir sus propias reglas en el modelo predeterminado global primero. Ondo (ONDO) subió 30,1% en 24 horas, su valor de mercado escaló hasta el puesto 40; el mercado claramente está apostando a que, tras la implementación regulatoria, la línea de RWA será la primera en beneficiarse. Pero después del fallecimiento del fundador, Nathan Allman, alguien intentó vender la empresa: la compañía negó que estuviera buscando compradores. Este tipo de cosas, metidas entre incentivos regulatorios, resulta bastante incómodo.

Para los emisores líderes, una ventana de reembolso de dos días es un foso; para los emisores pequeños y medianos, es una sentencia de muerte. El umbral de capital está ahí: se queda quien pueda resistir. Entonces, ¿esto es integrar las stablecoins dentro del sistema bancario… o darle a los bancos una especie de licencia para stablecoins? $ONDO $USDC