El rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo sigue subiendo, junto con un dólar relativamente fuerte, lo que ejerce una presión sistémica directa sobre los activos de larga duración y con valoraciones elevadas. En el índice Nasdaq, el sector de hardware para la IA presenta recogida de beneficios: los flujos se desvían hacia posiciones defensivas y, al mismo tiempo, el mercado cripto sufre una presión sincronizada, con una fase de vaivén y volatilidad. Bajo la línea principal de un aumento de la tasa de descuento macro, se refuerza de nuevo el carácter altamente correlacionado entre distintos activos de riesgo.
Desde la perspectiva del tira y afloja en el mercado, el rebote intradía de Bitcoin se encuentra claramente con resistencia bajo la presión de los tipos a largo plazo; la liquidación de posiciones largas con apalancamiento amplifica aún más la volatilidad a corto plazo. Ethereum, debido a una mayor elasticidad y a que la demanda de soporte es relativamente más débil, ha mantenido un rendimiento inferior de forma constante frente al mercado en general. En la etapa actual, los criptoactivos siguen por completo las expectativas globales de liquidez: aunque el ritmo de salidas de los fondos de los ETF spot todavía es moderado y la fuerza de la asignación de base sigue presente, en ausencia de catalizadores independientes, si el Nasdaq perfora niveles y los rompe hacia abajo, el soporte del mercado de derivados necesariamente se verá enfrentado a una extracción de liquidez más frecuente.
El nodo central de la pugna entre posiciones largas y cortas reside en cuándo se desviará la expectativa macro❓ Si los próximos datos de inflación y empleo no logran enfriarse, la presión por la oferta de deuda a largo plazo y la senda de tipos más bien rígida seguirán forzando el retorno de fondos a los instrumentos de renta fija; por el contrario, si las expectativas de restricción comienzan a aflojarse marginalmente, la caída de los tipos abrirá una ventana para apretar a los vendedores en corto y para la corrección de valoraciones tanto en las acciones tecnológicas como en el mercado cripto.
Desde la perspectiva del tira y afloja en el mercado, el rebote intradía de Bitcoin se encuentra claramente con resistencia bajo la presión de los tipos a largo plazo; la liquidación de posiciones largas con apalancamiento amplifica aún más la volatilidad a corto plazo. Ethereum, debido a una mayor elasticidad y a que la demanda de soporte es relativamente más débil, ha mantenido un rendimiento inferior de forma constante frente al mercado en general. En la etapa actual, los criptoactivos siguen por completo las expectativas globales de liquidez: aunque el ritmo de salidas de los fondos de los ETF spot todavía es moderado y la fuerza de la asignación de base sigue presente, en ausencia de catalizadores independientes, si el Nasdaq perfora niveles y los rompe hacia abajo, el soporte del mercado de derivados necesariamente se verá enfrentado a una extracción de liquidez más frecuente.
El nodo central de la pugna entre posiciones largas y cortas reside en cuándo se desviará la expectativa macro❓ Si los próximos datos de inflación y empleo no logran enfriarse, la presión por la oferta de deuda a largo plazo y la senda de tipos más bien rígida seguirán forzando el retorno de fondos a los instrumentos de renta fija; por el contrario, si las expectativas de restricción comienzan a aflojarse marginalmente, la caída de los tipos abrirá una ventana para apretar a los vendedores en corto y para la corrección de valoraciones tanto en las acciones tecnológicas como en el mercado cripto.