Circulan rumores de palomas en Wall Street. La macro de Minerva anticipa que la Reserva Federal pasará a un alivio sustancial el próximo año, y que para fin de año la tasa bajaría del 3,75%-4,00% a 3,125%. Pero dejó una cola: la energía podría impulsar los precios de los bienes básicos, y este año aún existe el riesgo de sumar 25 puntos básicos de alza.
La lógica de los recortes se apoya en el agotamiento del consumidor. Este año el gasto se sostiene con el reembolso de impuestos de primavera y por las acciones; el dinero básicamente ya se gastó o se destinó a pagar deudas. Tras el reflujo de los reembolsos, aumentan las presiones en los hogares de menores ingresos: de aquí a 2026 cuarto trimestre y 2027 primer trimestre, el ritmo del gasto se desacelera; y en 2027 serán más estrictos los subsidios de salud y de alimentos.
En cuanto a la inflación, el PCE subyacente se estabilizaría hacia finales de 2026; en la primera mitad de 2027 recién empezaría a acercarse al 2%, con el supuesto de que caigan los aranceles y la energía. También el empleo se afloja: la creación de puestos se moderaría a un promedio mensual de 75.000 y, tras la revisión, podría quedar solo en 25.000. El impacto del empleo impulsado por la IA en información y finanzas es cada vez más evidente.
No todas las casas coinciden. Goldman Sachs cree que el 27 de octubre sería la última subida de tasas del año; Morningstar apuesta por dos recortes en la segunda mitad de 2027 y que en 2028 continuarían, dejando el rango hacia fin de año en 2,50%-2,75%; Citi y otros lo ven más prolongado: recién en junio de 2027 volverían a recortar. La historia también da respaldo: en los últimos 40 años, cuando una contracción monetaria llegaba al primer recorte, el promedio de espera era de solo 6 meses.
La tasa de interés es el ancla con la que se fijan los precios de los activos de riesgo global; las criptomonedas también siguen esa misma tónica. Se recontará la historia en cuanto las expectativas queden refutadas por los datos.
