¡Dios mío, esto ya no pinta bien... ¿La Reserva Federal va a volver a subir las tasas?
El bitcoin se desplomó 4000 puntos y el Nasdaq cayó 1.13%. Ayer, el mercado fue una sola palabra: desastroso. Pero el verdadero ojo de la tormenta no está en la bolsa, sino en el mercado de bonos.
El miércoles, el rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años se disparó en un solo día aproximadamente 15 puntos básicos, cerrando en 5.113%, la primera vez desde 2007 que supera este nivel. ¡En casi veinte años, por primera vez!
Cuatro factores impactan con fuerza al mercado:
Primer golpe: el PMI está por las nubes. El dato inicial del PMI compuesto de EE. UU. en septiembre se disparó hasta 58.4, el ritmo de expansión más rápido en más de cinco años. El crecimiento de las nuevas órdenes es el más alto desde marzo de 2022, y el empleo crece al ritmo más rápido en más de cuatro años.
Traducción: los datos son buenos y la subida de tasas podría estar cada vez más cerca.
Segundo golpe: el petróleo vuelve para rematar. El presidente iraní fue muy claro en la Asamblea General de la ONU: se puede negociar, pero no aceptarán el “acoso”; no se levantarán las sanciones y el Estrecho de Ormuz no podrá abrirse completamente. El Brent subió de inmediato. Cuando suben los precios de la energía, las expectativas de inflación también se impulsan hacia arriba; esto es justo lo que más temen los inversores en bonos.
Tercer golpe: el consejero de la Reserva Federal, Bahl, deja las cosas claras. La inflación está por encima del 2% y no hay una tendencia clara y oportuna de volver al objetivo. Podría ser necesario ajustar la política de nuevo. La semana pasada ya subieron las tasas; esto es básicamente escribir en la cara “todavía falta más”.
Cuarto golpe: la subasta de bonos a 5 años “sale mal”. En la colocación de 70 mil millones de dólares, el rendimiento adjudicado estuvo 3 puntos básicos por encima del nivel que el mercado manejaba antes de la subasta; la porción que los dealers de primera línea se vieron obligados a absorber es la más alta desde 2024.
Traducción: a nadie le apetece comprar bonos del gobierno de EE. UU. En un mercado de este tamaño, una subasta de bonos del Tesoro con poco interés es una señal de pánico.
Con estos cuatro golpes, como se muestra en la imagen, las apuestas del mercado a nuevas subidas de tasas pasaron directamente del 55% de un día antes al 73%. Y además, ahora ya se han agotado los buenos augurios por el encuentro entre China y EE. UU., lo que ha provocado el escenario de la corrección actual.
Pero lo que más preocupa es esto: el mercado sigue calentando el precio de nuevas subidas adicionales a lo largo del año. ¿Ya es inevitable que en octubre vuelvan a subir?
¡En realidad todavía hay una oportunidad! Mientras el dato de IPC de octubre sea moderado, o si Irán e Irak logran un acuerdo lo antes posible, entonces todo esto no sería un problema. Solo que… no queda mucho tiempo para el mercado…
El bitcoin se desplomó 4000 puntos y el Nasdaq cayó 1.13%. Ayer, el mercado fue una sola palabra: desastroso. Pero el verdadero ojo de la tormenta no está en la bolsa, sino en el mercado de bonos.
El miércoles, el rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años se disparó en un solo día aproximadamente 15 puntos básicos, cerrando en 5.113%, la primera vez desde 2007 que supera este nivel. ¡En casi veinte años, por primera vez!
Cuatro factores impactan con fuerza al mercado:
Primer golpe: el PMI está por las nubes. El dato inicial del PMI compuesto de EE. UU. en septiembre se disparó hasta 58.4, el ritmo de expansión más rápido en más de cinco años. El crecimiento de las nuevas órdenes es el más alto desde marzo de 2022, y el empleo crece al ritmo más rápido en más de cuatro años.
Traducción: los datos son buenos y la subida de tasas podría estar cada vez más cerca.
Segundo golpe: el petróleo vuelve para rematar. El presidente iraní fue muy claro en la Asamblea General de la ONU: se puede negociar, pero no aceptarán el “acoso”; no se levantarán las sanciones y el Estrecho de Ormuz no podrá abrirse completamente. El Brent subió de inmediato. Cuando suben los precios de la energía, las expectativas de inflación también se impulsan hacia arriba; esto es justo lo que más temen los inversores en bonos.
Tercer golpe: el consejero de la Reserva Federal, Bahl, deja las cosas claras. La inflación está por encima del 2% y no hay una tendencia clara y oportuna de volver al objetivo. Podría ser necesario ajustar la política de nuevo. La semana pasada ya subieron las tasas; esto es básicamente escribir en la cara “todavía falta más”.
Cuarto golpe: la subasta de bonos a 5 años “sale mal”. En la colocación de 70 mil millones de dólares, el rendimiento adjudicado estuvo 3 puntos básicos por encima del nivel que el mercado manejaba antes de la subasta; la porción que los dealers de primera línea se vieron obligados a absorber es la más alta desde 2024.
Traducción: a nadie le apetece comprar bonos del gobierno de EE. UU. En un mercado de este tamaño, una subasta de bonos del Tesoro con poco interés es una señal de pánico.
Con estos cuatro golpes, como se muestra en la imagen, las apuestas del mercado a nuevas subidas de tasas pasaron directamente del 55% de un día antes al 73%. Y además, ahora ya se han agotado los buenos augurios por el encuentro entre China y EE. UU., lo que ha provocado el escenario de la corrección actual.
Pero lo que más preocupa es esto: el mercado sigue calentando el precio de nuevas subidas adicionales a lo largo del año. ¿Ya es inevitable que en octubre vuelvan a subir?
¡En realidad todavía hay una oportunidad! Mientras el dato de IPC de octubre sea moderado, o si Irán e Irak logran un acuerdo lo antes posible, entonces todo esto no sería un problema. Solo que… no queda mucho tiempo para el mercado…
