La caída del mercado cripto no tiene su causa en las criptomonedas.
Bitcoin cae por debajo de los 84.000 dólares, y Dogecoin registra una caída diaria del 8%, liderando el descenso de la mayoría de los tokens. El detonante fueron tres noticias macro que se materializaron al mismo tiempo: el repunte del precio del petróleo, la encuesta de confianza empresarial de EE. UU. en su mejor nivel de los últimos cinco años y una emisión de bonos del Tesoro a cinco años que salió mal en su colocación. Estas tres noticias apuntan a la misma cadena de fijación de precios.
Las tres señalan lo mismo: el dinero se ha encarecido. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sube al nivel más alto desde 2007. Después de aumentar el retorno libre de riesgo, los activos que no generan flujos de caja pierden su ventaja relativa. Para quienes están expuestos a financiamiento en dólares, los cambios en el costo de oportunidad afectan la posición de manera más directa que cualquier avance de proyecto.
Esta cadena de transmisión merece ser recordada. Los criptoactivos no tienen ganancias ni cupones, y la valoración depende mucho de la tasa de descuento; por eso, suele no ser el punto de partida del riesgo, sino el indicador que reacciona más rápido cuando cambian las tasas de interés. Por eso los retrocesos en cripto a menudo ocurren después de que lo hacen los mercados tradicionales, pero con un impacto mayor.
El siguiente punto a observar es la dirección de los rendimientos, no los datos en la cadena. Cuando las tasas caen, el orden del deterioro suele invertirse: los tokens con mayor elasticidad normalmente se reparan primero. El orden de observación debería ser macro primero y sector después.
El precio lo empuja la tasa de interés; solo que va más rápido.
#比特币 #利率
Bitcoin cae por debajo de los 84.000 dólares, y Dogecoin registra una caída diaria del 8%, liderando el descenso de la mayoría de los tokens. El detonante fueron tres noticias macro que se materializaron al mismo tiempo: el repunte del precio del petróleo, la encuesta de confianza empresarial de EE. UU. en su mejor nivel de los últimos cinco años y una emisión de bonos del Tesoro a cinco años que salió mal en su colocación. Estas tres noticias apuntan a la misma cadena de fijación de precios.
Las tres señalan lo mismo: el dinero se ha encarecido. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sube al nivel más alto desde 2007. Después de aumentar el retorno libre de riesgo, los activos que no generan flujos de caja pierden su ventaja relativa. Para quienes están expuestos a financiamiento en dólares, los cambios en el costo de oportunidad afectan la posición de manera más directa que cualquier avance de proyecto.
Esta cadena de transmisión merece ser recordada. Los criptoactivos no tienen ganancias ni cupones, y la valoración depende mucho de la tasa de descuento; por eso, suele no ser el punto de partida del riesgo, sino el indicador que reacciona más rápido cuando cambian las tasas de interés. Por eso los retrocesos en cripto a menudo ocurren después de que lo hacen los mercados tradicionales, pero con un impacto mayor.
El siguiente punto a observar es la dirección de los rendimientos, no los datos en la cadena. Cuando las tasas caen, el orden del deterioro suele invertirse: los tokens con mayor elasticidad normalmente se reparan primero. El orden de observación debería ser macro primero y sector después.
El precio lo empuja la tasa de interés; solo que va más rápido.
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