中等规模的地址，在散户离场的时候一直在买。

据链上数据机构统计，持有量在一百到一千枚之间的比特币地址，自7月15日以来累计增持了十一万三千九百五十枚。这类地址通常与机构、基金和家族办公室相关，增持的节奏并不激进，更像持续买入，而不是一次性建仓。

规模比单次动作更说明问题。到九月下旬，这一区间的地址约有二万零二百零五个，合计持有五百二十四万三千二百五十三枚，占比特币流通量的约百分之二十六。

时间拉长看，趋势更清楚。过去一年，这个群体的持仓增加二十二万二千七百五十六枚；从2024年5月到2026年3月，它们累计增加了约一百二十六万枚，而持有一千到一万枚的地址同期出现净减少。

筹码从大额地址流向中等地址，通常意味着持有结构在分散，而不是集中。分散的结构对价格的支撑更稳定，也解释了为什么这一轮回调里抛压没有失控。需要说明的是，这类统计依据的是地址余额区间，归属只能推断，无法逐一核实。

筹码换了手，行情的脾气也会跟着换。

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