Los resultados de Costco de esta noche: la acción cae hasta su mínimo de 8 meses, ¿la cuota de membresía es la única tabla de salvación? A principios de la madrugada del 25 de septiembre, Costco dará a conocer los resultados de su FY2026 Q4. Podría ser uno de sus informes más “incómodos” de los últimos años.

Los resultados de Costco de esta noche: la acción cae hasta su mínimo de 8 meses, ¿la cuota de membresía es la única tabla de salvación?
A principios de la madrugada del 25 de septiembre, Costco dará a conocer los resultados de su FY2026 Q4. Podría ser uno de sus informes más “incómodos” de los últimos años: los datos no van a salir mal, pero el precio de la acción ya ha caído hasta su mínimo de 8 meses.
Expectativa de resultados: el crecimiento sigue siendo sólido
Consenso de Wall Street: se espera que los ingresos del Q4 sean de unos 94,800 millones de dólares, un aumento de ~10% interanual; el EPS ajustado rondaría los 6.53 dólares, un aumento de ~11%. La empresa ya había divulgado que las ventas netas del Q4 fueron de 93,900 millones de dólares ( +11.3% interanual), con ventas comparables +9.4% y, excluyendo gasolina y el efecto del tipo de cambio, +6.7%.
Punto central: las cuotas de membresía, no cuántos productos se venden
El núcleo de la rentabilidad de Costco nunca ha sido el recargo sobre los productos, sino las cuotas de membresía. Los ingresos por cuotas de membresía en el Q3 fueron de 1.370 millones de dólares (año con año +10,7%), con 82,9 millones de miembros de pago y 41,2 millones de miembros ejecutivos (año con año +9,6%), mientras que la tasa de renovación en EE. UU. y Canadá alcanzó el 92,2%. Lo que se necesita confirmar en el Q4 es: si la estabilidad de la tasa de renovación y la penetración de los miembros ejecutivos pueden mantenerse. Si los indicadores de membresía se debilitan, el mercado revalorará sin dudar el “minorista con valoración alta” de nuevo como “minorista maduro”.
Una variable ignorada: el gasóleo
El aumento del precio del gasóleo es un arma de doble filo para Costco. Por un lado, los precios más altos del combustible atraen a más consumidores a repostar, impulsando el flujo de clientes; por otro, el margen de beneficio de las propias gasolineras se ve presionado. El estratega jefe de Freedom Capital, Jay Woods, señaló con claridad que “el impacto de los precios más altos del combustible en los márgenes” es uno de los puntos clave a observar en este informe de resultados. En el Q3, la empresa registró ventas récord de gasolina; en el Q4, vale la pena seguir de cerca si esta tendencia se mantiene y cómo afectará al margen bruto.
Reacción de la acción: volatilidad promedio histórica del 2,73%
Tras el informe de resultados reciente de Costco, el rango de movimiento promedio de la acción fue de aproximadamente ±2,73%. En la actualidad, la cotización ronda los 895 dólares; el soporte técnico está en 850 dólares, es decir, alrededor de un 5% por debajo del precio actual. Después de que el informe del 4T del año fiscal 2025 superara las expectativas, al día siguiente la acción, en cambio, cayó alrededor de 3%, y el aumento acumulado en el año volvió a cero. Esta regularidad histórica nos recuerda que entre el “buen informe” y el “buen precio de la acción” de Costco no siempre hay una equivalencia.
Lecciones de la operación
Los datos de primera línea de Costco ya están prácticamente cerrados; lo que realmente fija el precio en el mercado son los indicadores de membresía y el margen de beneficios. Si los datos de membresía son sólidos y la dirección libera señales de dividendos extraordinarios, la cotización podría tener soporte a corto plazo; si el margen de beneficios se ve afectado por el