Bitcoin falló en 87.300 dólares durante una segunda sesión consecutiva y retrocedió hasta 84.600 dólares mientras el DXY tocaba 101 por primera vez desde el 30 de julio; el rendimiento a 2 años alcanzó un máximo de ciclo del 4,79% y las probabilidades de una subida en octubre superaron el 53% tras el respaldo del gobernador de la Fed, Barr, a una mayor contracción. Bitcoin Cash saltó un 28% por el anuncio de CME sobre futuros de BCH y Uniswap desde el 19 de octubre. Glassnode afirma que el guion del ciclo de cuatro años está fallando: la caída de este ciclo es inferior a la mitad del promedio histórico, impulsada por cambios estructurales, incluidos los ETF al contado y la desaceleración en la distribución de LTH. Las revisiones de ganancias de Wall Street pasaron a terreno netamente negativo por primera vez en 23 semanas. El vencimiento inmediato de opciones de Deribit por 14.000 millones de dólares el viernes es la prueba más cercana.
Bitcoin falló en $87,300 por segunda sesión consecutiva y retrocedió a $84,600 mientras el DXY tocaba 101 por primera vez desde el 30 de julio, el rendimiento del 2 años alcanzaba un máximo del ciclo de 4.79% y las probabilidades de una subida en octubre superaban 53% tras el respaldo del gobernador de la Fed, Barr, a un mayor endurecimiento. El Bitcoin Cash saltó 28% por el anuncio de CME sobre futuros de BCH y Uniswap desde el 19 de octubre. Glassnode dice que el plan del ciclo de cuatro años está fallando — el drawdown de este ciclo es menos de la mitad del promedio histórico, impulsado por cambios estructurales como los ETF spot y la desaceleración en la distribución de LTH. Las revisiones de ganancias en Wall Street pasaron a neto negativo por primera vez en 23 semanas. El vencimiento inmediato de las opciones de Deribit por $14B del viernes es la prueba directa.
El dólar recupera el 101 y todos los activos de riesgo sienten la presión
El DXY tocó 101 el 23 de septiembre — su nivel más alto desde el 30 de julio — ganando un 0.47% mientras los comentarios más firmes de la Fed, un rendimiento del 2 años del 4.79% y mejores probabilidades que las esperadas de una subida de tipos en octubre ajustaron las condiciones en todos los activos cotizados en dólares. Bitcoin rechazó dos veces cerca de $87,300 y retrocedió dentro de la zona LTH de $83,000-$86,000; el oro se deslizó hacia su piso de $4,300. El yen amplifica el movimiento: a pesar de la subida del BOJ a una tasa de política en máximos de 31 años, el USD/JPY se mantiene cerca de 157.8, manteniendo la parte del DXY ponderada por el yen bajo presión del dólar. Históricamente, las subidas sostenidas del DXY coinciden con la consolidación cripto; los reveses bruscos han marcado varios mínimos importantes del mercado cripto. Los próximos catalizadores que decidirán si el 101 es un punto de control o un techo: las solicitudes de desempleo del jueves (consenso 201K), los bienes duraderos del viernes (-0.3% pronóstico) y el vencimiento de Deribit, el informe de empleo del 2 de octubre, el IPC del 14 de octubre.
Barr se une al coro más agresivo mientras los mercados se inclinan hacia una subida en octubre
El gobernador de la Fed, Barr, dijo que podrían necesitarse más alzas de tasas si la inflación no vuelve al 2% de manera oportuna — respaldando la subida del 16 de septiembre a 3.75%-4.00% y dejando octubre sobre la mesa. El rendimiento del 2 años tocó un nuevo máximo del ciclo de 4.79% y los mercados de futuros ahora valoran 53%+ de probabilidades de un movimiento en octubre. La mediana del gráfico de puntos ya indica una subida adicional en 2026; las declaraciones de Barr validan ese camino y añaden presión. Bitcoin cayó de $87,300 a $84,600 en la misma sesión — de vuelta dentro de la zona de oferta LTH de $83,000-$86,000 — ya que los mayores rendimientos en el tramo corto elevan el costo de oportunidad de los activos que no rinden y fortalecen el dólar. La Fed de Richmond, con Barkin, también se mostró más agresiva esta semana, haciendo que el coro de comentarios posteriores a la subida del 16 de septiembre se vea notablemente unificado en el tono.
Glassnode dice que el plan del ciclo de cuatro años está fallando — y eso es alcista
Glassnode señala que el drawdown de este ciclo — aproximadamente 30% desde el máximo histórico — es menos de la mitad de la profundidad de los tres mercados bajistas anteriores, cada uno de los cuales borró 77%-85% desde el pico hasta el mínimo. La plantilla del calendario de cuatro años aún tendría semanas restantes antes del mínimo del ciclo; en cambio, Bitcoin ya ha recuperado $80,000-$82,000, la SMA de 50 semanas en $81,081 y se ha impulsado hasta $87,300. Tres cambios estructurales explican el drawdown más superficial: los ETF spot aportan una demanda institucional persistente ($1B de entrada en una sola sesión de lunes), la distribución de LTH se desacelera 80% en tres semanas y un mercado de derivados más maduro en ~ $160B de OI perpetuo. El matiz funciona en ambos sentidos: si la plantilla de cuatro años ya no rige la caída, tampoco rige el calendario de la subida — las cumbres tipo “blow-off” parabólicas en un calendario fijo se vuelven menos confiables. Un shock macro (subida de octubre por encima de 53% de probabilidades) aún podría forzar un vaciado más profundo.
El índice de revisiones de ganancias de Citigroup pasó a terreno neto negativo por primera vez en 23 semanas — poniendo fin a la racha más larga de alzas en estimaciones positivas de analistas desde septiembre de 2021 — a medida que la inflación y las tasas en aumento amenazan los márgenes corporativos. Michael Wilson, de Morgan Stanley, señaló un escenario bajista condicional del 7% para el S&P 500 si las valuaciones siguen cayendo mientras los costos de energía obligan a un mayor endurecimiento. La debilidad tanto en acciones como en cripto se debe a la misma variable: el costo del dinero. Los mayores rendimientos comprimen las valuaciones bursátiles y los márgenes corporativos, a la vez que elevan el costo de oportunidad del Bitcoin, que esta semana cayó de $87,300 a $84,600. La salvedad: el trade de IA se ha recuperado — el Índice de Semis de Filadelfia sube cinco sesiones seguidas, AMD por encima de $1T — y FxPro enmarca el retroceso del Bitcoin como una rotación, no como una salida. Los empleos del 2 de octubre y el IPC del 14 de octubre son los próximos catalizadores para ambas clases de activos.
